立信会计师事务所近日披露对龙元建设集团股份有限公司2025年年度报告信息披露监管问询函的专项回复，针对公司持续经营能力、主营业务波动、应收款项及PPP资产等核心问题逐一说明。数据显示，龙元建设2025年实现归母净利润-25.86亿元，同比增亏289.75%，已连续三年亏损，年末有息负债合计100.35亿元，其中逾期金额达19.06亿元，年审会计师对其2025年度财务报表出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见。

行业下行叠加自身现金流压力 2025年营收毛利大幅缩水

2025年国内建筑行业整体呈现放缓态势，全年建筑业总产值30.38万亿元，同比下降5.43%，同时房地产开发投资同比下降17.2%，基础设施投资出现2014年以来首次负增长，全行业上市建筑公司净利润合计同比下滑28.09%，平均净利润率降至1.86%。受行业趋势及自身现金流困境双重影响，龙元建设2025年整体经营数据出现大幅下滑：

分业务板块来看，各板块均出现不同程度的营收或毛利下滑： - 建筑总包板块2025年营收14.17亿元，同比减少37.84亿元，毛利额由2024年的1.32亿元降至-9.09亿元，其中土建施工业务受项目判决结算、分供商诉讼计提违约金、投标受限等因素影响，营收同比大降80.62%，毛利率低至-101.22%。 - 基建投资板块营收14.73亿元，同比减少4.17亿元，受PPP项目投资回报前高后低的合同特性、部分项目竣工审计调减收益、项目判决冲减收入等因素影响，毛利同比减少3.19亿元。 - 绿色建筑板块营收15.28亿元，同比减少4.56亿元，受行业竞争加剧主动放弃长账期项目、澳洲项目甲方破产无法结算等因素影响，毛利率从8.18%降至1.39%。

此外公司2025年财务费用达17.09亿元，同比上升12.43%，主要是大额逾期债务计提的逾期利息及违约金所致；全年新增计提减值损失8.13亿元，同比增加4.35亿元。公司表示，相关影响因素兼具持续性和阶段性特征，预计2026年营收仍将在低位徘徊，毛利总额会有明显改善，但受财务费用刚性、PPP项目处置损失等因素影响，全年净利润仍将亏损且亏损额可能较大。

业绩预告更正增亏3.27亿元 收入确认符合准则要求

龙元建设2025年业绩预告后续进行了大幅调整，主要是期后收到三个工程项目的新判决及结算资料，基于谨慎性原则合计增亏3.27亿元，同时补提各类资产减值准备约4亿元，补提违约金、利息及罚息合计1.36亿元。其中江苏泗洪文体小镇项目根据法院判决结果调减毛利2.11亿元，贵州六枝医院项目根据二审判决结果调减毛利7784万元，安徽黄山屯溪总承包项目根据最终审价结果调减毛利3811万元。

针对2025年第四季度营业收入环比大降53.44%的情况，公司解释称主要是受六盘水PPP项目、沈阳龙之梦项目判决结算及期后泗洪项目、黄山屯溪项目结算调整营收约6亿元所致，剔除该部分异常项目影响后，第四季度营收与前三季度基本持平。公司明确表示，前三季度及以前年度不存在提前确认收入的情形，本期及前期收入确认和成本费用归集均符合企业会计准则要求。

应收款项减值计提比例高于行业平均 政策合规

截至2025年末，龙元建设应收账款期末余额52.86亿元，账龄1年以上占比71.93%，坏账准备计提比例为16.35%；合同资产期末余额63.09亿元，坏账准备计提比例为4.96%。公司说明，建筑行业常规项目结算周期普遍为1-2年，近年受行业环境影响进一步拉长至2-3年，是长账龄应收款项占比较高的核心原因。

公司未对大量应收款项采用单项计提坏账准备，而是按照信用风险特征划分组合计提，其中其他不重大应收款项组合按6%固定比例计提，该比例略高于同行业可比公司相似组合5.61%的平均水平；合同资产整体4.96%的计提比例也高于同行业2.30%的平均值。公司披露2012-2025年应收账款累计回款率达96%以上，坏账损失率长期低于6%，该计提政策具备历史数据支撑，符合行业惯例和会计准则要求。2025年应收账款坏账损失同比大幅增长，主要是结合市场环境变化、客户偿债能力恶化、工抵房变现难度提升等因素，对部分项目提高了减值计提比例。

PPP资产分类列报 减值计提高于可比公司

截至2025年末，龙元建设其他非流动资产中金融资产模式的PPP项目账面余额255.94亿元，一年内到期的其他非流动资产余额75.77亿元。公司将PPP资产按是否到期分别列报：未到期部分计入其他非流动资产，按低风险组合0.5%的比例计提减值；已逾期部分计入一年内到期的非流动资产，按风险等级分别采用6%比例计提或单项认定计提。2025年一年内到期的非流动资产减值损失同比明显增加，主要是一般风险及高风险逾期PPP项目规模同比净增6.78亿元所致。

公司表示，未到期PPP项目大多已纳入当地中长期财政预算并经人大批复，政府付费义务具备刚性保障，因此仍按较低比例计提减值具备合理性。对比同行业可比公司数据，龙元建设PPP相关资产整体减值计提比例达2.79%，显著高于同行业1.11%的平均水平，减值计提充分。

年审会计师明确表示，针对问询函涉及的全部事项，实施相关审计程序后未发现公司披露内容与2025年报审计获取的资料在所有重大方面存在不一致之处。

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