（来源：I&M IM投资洞见与委托）

9月1日，全国社会保障基金理事会(NCSSF)发布全国社会保障基金(NSSF)2025年度报告，显示在2025年，NSSF录得3,906.7亿元人民币(约581.34亿美元)的投资收益，年度回报率13.22%，跟2024年的8.10%相比，高出5.12个百分点。

根据披露，截至2025年末，NSSF的资产管理总额为38,083.73亿元人民币(约5,667.05亿美元)，其中直接投资资产10,209.23亿元，占比26.81%；委托投资资产27,874.50亿元，占比73.19%；境内投资32,283.54亿元，占比84.77%；境外投资5,800.19亿元，占比15.23%。

投资业绩方面，2025年，NSSF录得投资收益3,906.72亿元人民币(约581.34亿美元)，年度回报率13.22%，而自成立以来的年均投资回报率则达到7.62%，较2024年的7.39%提升了0.23%。

若梳理NSSF自2008年(NSSF于2008年1月1日起执行财政部的企业新会计准则及相关规定)以来的投资业绩，不难发现，13.22%的年度投资回报在过去18年中排名第五，落后于2009年的16.12%、2020年的15.84%、2015年的15.19%，以及2019年的14.06%；而7.62%的成立以来年均投资回报率则排名倒数第三，仅领先于2023年的7.36%和2024年的7.39%。

NSSF的资产管理规模与投资业绩 (2008-2025) (数字来源：NSSF年报)

不过，若横向跟全球其他大型公共养老金相比，则NSSF的投资业绩虽然算不上最亮眼，但也相当「说得过去」。

根据I&M的统计，截至2025年底，NSSF以38,083.73亿元人民币(约5,667.05亿美元)的资产管理规模排名全球十大养老金第七位，而13.22%的年度回报则排名十大养老金(除美国TSP和新加坡CPF外)第四位，落后于韩国国民年金(NPS)的18.82%、美国加州公务员退休金(CalPERS)的15.40%，以及挪威政府全球养老基金(GPFG)的15.10%。

同时，NSSF自成立以来的年均收益率(7.62%)亦排名十大养老金之第三位，仅落后于NPS的8.04%和美国加州教师退休金(CalSTRS)的7.80%。

.....

阅读全文内容

请登录“投资洞见与委托”网站：

www.insightsandmandate.com