戴尔科技于当地时间9月1日美股收盘后公布了截至7月31日的2027财年第二财季业绩。当季营收达470亿美元，同比增长58%；GAAP稀释每股收益6.34美元，同比大增273%；非GAAP稀释每股收益7.04美元，同比增长203%。三项指标均刷新公司历史纪录。经营现金流为22亿美元。公司同步大幅上调全年指引：全年营收预期从1670亿美元提高250亿美元至1920亿美元，同比增幅约69%；其中AI优化服务器全年收入指引从600亿美元上调至740亿美元，同比增长约200%。受此提振，戴尔盘后股价一度上涨约9%；当日常规交易收于425.00美元，跌幅为6.80%。

　　业绩远超市场预期，各部门全面增长

　　此前分析师对第二财季营收和调整后每股收益的平均预期分别约为449亿美元和4.92美元，全年营收和调整后每股收益预期分别约为1727亿美元和18.92美元。戴尔实际业绩全面超出上述预估值。

　　从业务板块看，基础设施解决方案集团（ISG）营收318亿美元，同比增长89%。其中AI优化服务器贡献164亿美元，同比翻倍；传统服务器与网络收入105亿美元，同比增长122%；存储业务49亿美元，同比增长26%。ISG营业利润达48亿美元，同比增幅225%。客户端解决方案集团营收约150亿美元，同比增长20%。集团整体毛利率为98.3亿美元，同比增长80%，毛利率约20.9%（非GAAP口径为21.1%）；营业利润53.9亿美元，同比增长204%；净利润41.3亿美元，同比增长255%。调整后自由现金流为81.5亿美元，同比增长224%。季末现金及投资余额为142亿美元。

　　副董事长兼首席运营官克拉克表示，客户正将IT支出从传统成本中心转向驱动增长和构建竞争优势的战略投入。他特别强调AI服务器业务的强劲表现：当季订单达609亿美元、确认收入164亿美元、季末积压订单高达950亿美元，三项均为历史新高。此外，近12个月AI服务器累计订单已达1317亿美元，新开拓的云服务商、主权客户及政企客户群体已超过6500家。传统服务器与网络需求依然旺盛，同比增长122%，且需求仍大于供给。

　　未来指引继续上调，供应链成关键约束

　　公司对第三财季的营收中枢定为490亿美元（上下浮动5亿美元），同比增幅约81%；非GAAP稀释每股收益中枢为6.50美元（上下浮动0.10美元）。其中ISG板块预计增长约145%，AI服务器收入约为190亿美元；客户端业务预计增长约15%。全年非GAAP稀释每股收益指引为25.50美元，同比增幅约148%；GAAP口径为24.37美元。全年营收指引中枢1920亿美元，上下浮动20亿美元。费用率预计约为营收的8%，处于公司历史低位。摊薄股本约为6.51亿股。

　　首席财务官肯尼迪称，当季向股东返还了创纪录的43亿美元，并将全年营收展望上调250亿美元。在电话会上，管理层指出，AI服务器机会管道的规模仍远大于现有积压，传统服务器需求同样强劲；但组件供应紧张已成为执行层面的约束，公司正将可获得的零部件优先配置给基础设施产品。

　　积压转化与潜在风险

　　季末积压订单从第一财季的约513亿美元跃升至950亿美元，但这一数字需转化为实际收入，仍取决于机柜、电力、内存及硬盘等配套资源的供给。公司未在声明中拆分积压中各代芯片的具体比重。全年740亿美元AI服务器收入及第三季190亿美元的指引均为管理层给出的中枢预期，而非已签订合同的逐单排产安排。后续实际业绩将受供应链进展及客户交付节奏影响。下一份公开财务数据将于第三财季结束后披露。