欧洲即将度过夏季，但其天然气缓冲库存仍然处于低位，这可能加剧全球范围内对天然气供应的争夺。据估算，欧元区仍需要超过100太瓦时(TWh)的天然气才能达到最低75%的储气目标，按照当前价格计算需花费超过70亿欧元(约合81亿美元)。要实现这一目标，欧洲需求以一种自2022年能源危机以来本季后期未曾见过的速度注气补充库存。

高盛集团、睿咨得能源(Rystad Energy)和晨星表示，这可能推动冬季天然气价格升至每兆瓦时100欧元以上。大宗商品数据分析公司‌凯普勒(Kpler)的液化天然气(LNG)首席洞察分析师Katayama Go表示：“全球‘争夺燃料’的可能性确实存在，尤其是在冬季更加寒冷的情况下。”截至发稿，欧洲基准荷兰TTF天然气期货价格报72.6欧元/兆瓦时。

上一次天然气危机之后，欧盟成员国决定每年建立大量天然气缓冲库存，以防范未来冲击，因为这些国家正在逐步摆脱对俄罗斯管道天然气供应的依赖。但中东战争推高了近期天然气价格，使得囤积天然气在经济上变得不划算，导致一些国家、尤其是德国，甚至难以达到近期已经放宽的储气目标。各国政府和公用事业公司一直推迟采购，希望LNG供应能够恢复、价格能够及时下降，从而在冬季到来前完成补库。

但这一情况并没有发生。波斯湾天然气供应仍接近停滞状态，战争没有任何结束迹象，而且与油轮相比，LNG运输船通过霍尔木兹海峡的次数大幅减少。天然气价格目前已是去年同期的两倍多。如果供应中断持续到冬季，欧洲可能不得不支付更高价格，以确保稀缺的LNG货物能够运抵欧洲。

在欧洲内部，各国针对天然气供应趋紧这一挑战的准备程度存在差异。意大利在政府提供激励措施鼓励储气之后，储气设施的库存率已经达到约83%。德国的储气设施——规模为欧洲最大——库存率目前仅略高于一半，该国较低的天然气库存可能迫使该国增加冬季进口，从而加剧欧洲内部的供应竞争。荷兰和比利时的库存也异常偏低，而这两个国家都是重要的天然气交易枢纽，为周边市场提供供应。

另一个挑战可能在明年1月份出现，届时欧盟禁止进口俄罗斯LNG的措施将正式实施，被取消的供应量相当于欧盟天然气需求的约5%。一些交易员认为禁令可能推迟实施，不过布鲁塞尔方面已经多次排除这种可能性。

很少有人预计欧洲会出现实际的天然气短缺，因为欧洲能够通过提高价格来购买天然气。随着煤炭和核电产能不断下降，这种支付更高价格购买天然气的能力正成为欧洲越来越重要的保障手段。

其中一个风险是，欧洲可能再次将巴基斯坦、孟加拉国等较贫穷国家挤出LNG市场，从而重演这些国家在2022年能源危机期间的停电和工厂停产。当时，欧洲天然气价格飙升，将LNG货物从对价格更加敏感的市场吸走，迫使一些买家减少进口并实施能源配给。

一些迹象表明，更高的价格已经开始帮助欧洲吸引天然气供应。花旗集团分析师Maggie Xueting Lin表示，中国8月份的LNG进口量较去年同期大幅下降，同时，一些公司正在考虑转售冬季LNG货物、或者将美国LNG货物提供给欧洲。

但如果欧洲认为自己需要更多天然气，合约价格可能还需要进一步上涨。摩根士丹利全球大宗商品策略师兼欧洲能源研究主管Martijn Rats表示：“市场应该有紧迫感，应该尽快填满欧洲的储气库。但这种紧迫感很难找到;欧洲吸引到的LNG供应还不够，而按照当前价格水平，这种情况不太可能改变。”

天气将是一个关键因素。厄尔尼诺现象可能使欧洲冬季初期天气温和且多风暴。不过，之后出现的寒潮可能会迅速推高供暖需求。中国大规模采购、挪威这一主要管道天然气供应国出现供应中断，或者美国晚季飓风，都可能进一步导致天然气供应收紧。

乌克兰私营能源公司DTEK旗下子公司D.Trading的LNG负责人James O’Brien表示：“我们很容易看到欧洲天然气基准价格被迫上涨，仅仅是为了重新平衡全球供应流，并通过大幅抬高价格将任何亚洲需求挤出市场。”

与此同时，供应竞争已经加剧。印度正在紧急寻找供应，以弥补失去的卡塔尔天然气，该国8月天然气进口量飙升至近六年来最高水平。中国台湾地区和泰国也在寻求供应，韩国则正在确保冬季天然气运输船货源。

全球权威能源研究机构伍德麦肯兹的天然气和LNG高级分析师David Lewis表示，即使霍尔木兹海峡很快重新开放，LNG市场仍将保持紧张。他指出，卡塔尔——通常是全球第二大LNG出口国——需要大约12周才能全面恢复LNG生产，但不包括两条遭伊朗袭击受损的生产线。

Global Risk Management首席交易员Udayan Bhattacharya表示：“冬季到来之前，天然气价格进一步上涨的可能性相当高。在‘长期关闭’的情景下，卡塔尔不太可能在冬季之前提供太多供应缓解，甚至在整个冬季期间也可能无法提供多少帮助。”

此外，供应紧缺所引发的天然气价格上涨可能会给欧洲经济带来冲击。债券投资者已经发出警告，称不断上涨的天然气价格将重新点燃通胀，迫使各国央行以比市场预期更加激进的方式加息。

Oxford Economics首席经济学家Daniel Karl表示，模型显示欧元区通胀率可能突破6%，大约是当前水平的两倍，这意味着“消费者和工业都将迎来一个痛苦的冬季，而由于欧盟成员国财政能力各不相同，各国采取的财政应对措施也会存在明显差异”。