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（来源：观点）

卡诺普是业内少数拥有全栈自主核心技术及全自主研发产品矩阵的企业之一，可实现工业机器人的全系列复盖。

一家国内工业机器人企业向港交所递交了上市申请书。

11月17日，成都卡诺普机器人技术股份有限公司递表港交所主板，公司上市材料被正式受理，独家保荐人为国泰君安国际。

作为中国先进的工业机器人公司暨具身智能机器人先锋，卡诺普依托全栈自主核心技术与多场景智能应用能力，成功构建了主要涵盖工作机器人、协作机器人、具身智能机器人的三大类全自主研发产品矩阵。

根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年的收入计算，卡诺普机器人在所有中国焊接机器人制造商中排名第一、在关键焊接机器人细分领域的所有中国制造商中排名第一。

本次赴港IPO，卡诺普表示募资金额将用于加强公司的研发能力，亦用于国内市场品牌建设及海外市场扩张等。

盈利“软肋”

产城园区评论获悉，卡诺普是中国先进的工业机器人公司，同时也是具身智能机器人的先锋企业。2012年成立后，便专注与基础机器人技术，并迅速成为中国工业机器人控制器及完整电气系统的领先供应商。

2018年，卡诺普实施战略业务扩张，从核心部件业务拓展至完整的机器人产品，并于同年成功推出首款完整机器人产品，而后又于2022年成功推出首款具身智能机器人。

根据弗若斯特沙利文的数据，卡诺普是业内少数拥有全栈自主核心技术及全自主研发产品矩阵的企业之一，可实现工业机器人的全系列复盖。

截至最后实际可行日期，卡诺普成功构建了全自主研发的三大类产品矩阵，主要涵盖工业机器人（六轴工业机器人和四轴工业机器人）、协作机器人及具身智能机器人。

该工业机器人产品组合已涵盖超过70个型号，以焊接技术为核心优势，同时集成了切割、打磨、精密加工、冲压、搬运与码垛、装配等多种功能，能够广泛应用于金属及机械加工、汽车及零部件、电子产品、新能源、消费品、医疗健康等多个核心领域对于重复性、高精度任务的需求。

从收入模式看，卡诺普主要基于单个机器人的直接产品销售以及售后服务。在机器人产品的销售环节，一方面直接将产品销售给系统集成商和终端客户，另一方面则是透过购买产品作转售用途的经销商。

招股书数据显示，2022年至2024年及2025年上半年，卡诺普分别录得收入1.97亿元、2.22亿元、2.34亿元、1.56亿元人民币；毛利分别为5437.6万元、6022.9万元、7122.8万元、5060.3万元；净利润分别为2826.5万元、168.8万元、-1294.4万元、843.8万元。

按产品类型划分，该公司收益主要来自焊接机器人业务，2022年至2024年及2025年上半年，焊接机器人的收入占比分别为63%、56.1%、52.2%、55%，其中六轴工业机器人为其贡献超8成收入。

不难看出，虽然卡诺普机器人产品收入有所增加，但盈利能力并不稳定。

与此同时，产城园区评论注意到，在当前净利润的占比当中，卡诺普对政府补助的依赖较大。

据招股书披露，上述报告期内，卡诺普确认为其他收入的政府补助分别为4010万元、2080万元、1030万元、570万元。以2025年上半年为例，该公司计入收入的政府补助占当期净利润的67%。

转型模样

作为做控制器出身的创始团队，卡诺普在早期便已经将产品批量应用于比亚迪、富士康等知名企业。

此前卡诺普创始人朱路生曾公开披露，在卡诺普创业之初，依托比亚迪和富士康这两个标杆客户，很快吸引了200多家客户，使得企业进入规模化的发展阶段。

与此同时，创始人也开始思考国产机器人的未来走向。

2017年，朱路生和团队分析认为，机器人行业属于资本密集和技术密集型行业，规模效应显著，未来该板块将进入头部企业集中的阶段，最终可能只会留下少数的机器人公司，而卡诺普服务的200多家客户都存在倒闭风险。

加之做机器人整机的公司必然会掌握核心控制器、零部件，因而未来控制器市场可能会消失或大幅萎缩。基于此，卡诺普决定从一家零部件公司转型为一家整机公司。

转型离不开研发与创新，从研发投入方面来看，仅2022-2024年，卡诺普便累计投入过亿研发费用，其开支分别为3385.4万元、3597.2万元、3599.4万元，分别占同期总收入的17.1%、16.2%、15.4%。

卡诺普披露，其研发重点聚焦于推进机器人控制系统、运动控制和机械传动等关键技术，尤其注重开发高性能的工业机器人、协作机器人和具身智能机器人，且坚持自主研发，在往绩记录期间未开展任何对研发业务有重大影响的外包研发活动。

与此同时，卡诺普在中国四川省成都市营运一个自有的生产基地，总建筑面积约为3.52万平方米，设施主要用于公司机器人产品的组装、整合和系统级测试。

在产品推广方面，招股书披露，2025年7月，卡诺普具身智能机器人获得汽车产业知名企业近1百万美元的订单；8月，获得某新能源汽车产业全球领军者的订单；9月，协作机器人产品在某工程机械行业全球领先企业的公开采购中中标。

在出海方面，卡诺普构建“双引擎驱动”的增长模式，在巩固国内基础的同时推进海外战略业务扩张。招股书数据显示，其产品已销售至海外40个国家或地区，报告期内，来自海外的收入分别占同年或同期总收入的15.6%、19.0%、10.5%、10.9%及9.1%。

据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计，卡诺普是中国最大的焊接机器人出口商。

本次赴港IPO，卡诺普表示募资金额将用于加强公司的研发能力，亦用于国内市场品牌建设及海外市场扩张等。