市场风偏提高，郑糖估值低反弹上修
（来源：沐甜科技）
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产业动态
1、美国：美国2025/26榨季食糖总产量预计为931.9万短吨；其中，甜菜糖产量为521.1万短吨；甘蔗糖产量为410.8万短吨；食糖库存/消费比预估为15%。
2、印度：截至11月19日，2025/26榨季印度马哈拉施特拉邦已有147家糖厂开榨生产。甘蔗入榨量为1172.7万吨，产糖量为86.81万吨。
市场分析：
ICE原糖03合约上涨8个点，收于14.85美分/磅；伦敦白糖03合约上涨1.5美元，收于425.6美元/吨。ISO11月供需预估显示，2025/26榨季全球糖市将供应过剩163万吨，较8月更宽松。10月下半月，巴西中南部双周产糖量为206.8万吨，市场以充分计价巴西丰产。印度公布新榨季首个双周数据，产糖量为105万吨，高于去年同期的71万吨，北半球开榨初期相对顺利，增产预期转现实，基本面宽松，原糖在14.5至15美分之间震荡，关注北半球增产预期差。
郑糖01合约夜盘上涨7元/吨，收于5377元/吨。宏观方面，12月是否降息的题材反复摇摆。今天凌晨，美联储理事沃勒主张在12月降息，市场风偏提高，或带动糖市。现货方面，广西集团新糖报价5590至5650元/吨；贸易商新糖一口价为5450至5550元/吨；云南集团陈糖报价5350至5400元/吨，新糖报价5300至5500元/吨，加工糖厂报价为5750至5890元/吨，市场下调价格明显，但采购量带动不足。昨日基于估值低，空头减仓兑现利润。同时，吸引产业买方点价，01自短期底部弱反弹，向现货价格修复。截至24日，广西开榨糖厂17家，反弹的上方空间受现货制约，关注上方整数关口压力。中长期国产糖和加工糖共同供应压力仍存在，以反弹空为主。
01合约日内参考区间5340-5390
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