【浙商银行FICC·信用债日报】信用成交寡淡
创始人
2025-12-17 07:18:18
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（来源：浙商银行FICC）
一级方面，今日银行间新发35笔，规模264.87亿元，其中超短融19只合计174.3亿元，短融1只合计4.7元，中票11只合计64.37亿元。当日截标债券中，177D 25物产中大SCP013发在1.64%，268D 25内蒙交通SCP001发在1.78%；中长债多在估值附近，3Y 25盐城高新MTN007发在2.23%，2+NY 25开滦MTN007发在2.40%。
二级方面，信用债成交笔数稍有减少，成交1318笔，位于历史25%分位，平均高估值0.54bp成交。TKN占比有小幅回升，低估值成交占比同步改善。1Y内信用债成交563笔，位于历史64%分位，成交笔数稍有回落，中位数高估值0.78bp左右成交，收益率中枢为1.81%。1-3Y信用债成交575笔，成交笔数同步回落，位于历史41%分位，中位数高估值0.33bp左右成交，收益率中枢来到2.05%。3-5Y信用债成交138笔，成交笔数跌至历史极值，位于历史4%分位，中位数高估值0.48bp成交。5Y以上信用债成交30笔，位于历史5%分位，中位数高估值0.66bp成交。
市场总结
纵观市场，今日资金盘面仍受税期影响偏紧，权益普跌之下，利率表现相对前几日有所改善。但信用反应明显滞后，总体成交仍在略高于估值的位置，但成交明显寡淡，中长端活跃度跌至罕见冰点，中短端活跃度同样不如上周。究其原因，盘面的反复震荡使得各家机构难以把握买卖时点；另一方面，年底前的最后两周也无必要去额外操作，避免给年底目标达成带来风险。在债市凭借经济政策或基本面数据明确主线前，各类机构或在操作上审慎心态居多，因此不建议在短期内急于操作或布局。境外关注今晚非农数据，如失业率按预期上升，信用债的配置节奏可继续维持。
市场数据
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