Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年11月25日，荣信汇科电气股份有限公司（以下简称“荣信汇科”）披露招股书。荣信汇科计划在上海证券交易所科创板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：公司是专业从事柔性交直流输配电成套装置及大功率变流器等高端装备研发、制造、销售及服务的高新技术企业,致力于为客户提供智能电力高端装备、成套解决方案及综合服务,助力构建全球未来以新能源为主体的新型电力系统。

招股书显示，荣信汇科的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，荣信汇科已经触发21条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为19.42亿元、2.33亿元、5.08亿元，同比变动-88.01%、118.11%；净利润分别为1.82亿元、-5627.79万元、3542.24万元，同比变动-130.95%、162.94%；经营活动净现金流分别为2.52亿元、-1.41亿元、-1.86亿元，同比变动-155.70%、-32.11%；毛利率分别为16.96%、31.59%、38.10%；净利率分别为9.36%、-24.17%、6.98%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为19.4亿元、2.3亿元、5.1亿元，复合增长率为-48.86%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为118.11%，上一期增速为-88.01%，出现大幅上升。

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为162.94%，上一期增速为-130.95%，出现大幅上升。

收入与成本变动差异大。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动118.11%，营业成本同比变动97.35%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长118.11%，经营活动净现金流同比下降32.11%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为16.96%、31.59%、38.1%，而行业均值分别为25.98%、28.44%、25.88%。

加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为3%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为38.1%高于行业均值25.88%，存货周转率为0.33次低于行业均值2.97次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为38.1%高于行业均值25.88%，应收账款周转率为4.89次低于行业均值5.65次。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为-5.24低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为14.86亿元、15.67亿元、20.04亿元，占总资产之比分别为83.38%、81.82%、84.27%；非流动资产分别为2.96亿元、3.48亿元、3.74亿元，占总资产之比分别为16.62%、18.18%、15.73%；总资产分别为17.83亿元、19.15亿元、23.78亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为31.91%、39.24%、49.41%；流动比率分别为2.79、2.17、1.74。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为5.39%、存货占总资产之比为49.33%，固定资产占总资产之比为10.53%，有息负债占总负债之比为4.04%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4.89低于行业均值5.65。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率0.33低于行业均值2.97。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.24低于行业均值0.48。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为1.5亿元，较期初变动率为145.51%。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为3.21%、3.82%、7.34%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长145.51%，营业成本同比增长97.35%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为49.41%，高于行业均值46.78%。

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为2.79，2.17，1.74。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为19.4亿元、2.3亿元、5.1亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-88.01%、118.11%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为1.8亿元、-0.6亿元、0.4亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-130.95%、162.94%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为9.36%、-24.17%、6.98%，最近两期同比变动分别为-358.16%、128.86%。

四、募集资金情况

荣信汇科本次公开发行股票数量不超过13560.00万股，拟募集资金为9.77亿元，其中33746.00万元用于深远海海上风电送出成套装置及关键技术的研发及产业化项目，23363.00万元用于绿色低碳柔性电源核心装备的研发及产业化项目，25586.00万元用于研发/试验中心建设项目，15000.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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