张尧浠：美降息预期前景持稳、金价多头维持看涨上行

黄金市场上周：国际黄金强势反弹收阳，收复自历史高点而下的大部分跌幅，并稳健运行在10周均线上方，且保持向上看涨预期，基本面利空暂已出尽，降息前景则依然高涨，故此，后市仍以看涨走强为主。

具体走势上，金价自周初开于4067.47美元/盎司，先行录得当周低点4040.02美元，之后强势反弹打破近期震荡格局，多头力量增强，随后有连续震荡上行，并在周五多头再度拉升，录得当周高点4226.59美元，最终持稳收于4217.40美元，周振幅186.57美元，收涨149.93美元，涨幅3.69%。

影响上，除了受到之前连续震荡的支撑买盘之外，周内美联储内部“鸽声四起”，纷纷支持12月降息，推动降息概率从上周的40%一路飙升至80%以上，与此同时，地缘局势再生波澜，不及预期的零售销售数据，美联储褐皮书揭示经济隐忧等等，令市场对于美联储降息预期继续升温，而提振金价多头持稳，最终收涨。

展望本周周一(12月1日)：国际黄金开盘先行快速的震荡走盘，并之后维持，虽有一定的短线回落预期，但整体前景仍偏向看涨上行，另外，美元指数开盘仍偏弱运行，则对其金价产生一定支撑。因而，日内操作仍以低多看涨为主。

本周全球主要经济体将密集发布一系列关键经济指标，重点关注周三的美国11月ADP就业人数(万人)以及美国9月核心PCE物价指数年率，目前市场预期ADP减少，PCE通胀减弱，将会进一步增强降息预期，而会支持金价。故此，即便是最终公布好于预期，预计也是震荡波动为主。

反之，如数据符合或者是低于预期，则可能点燃市场对明年降息的强烈预期，给美元带来下行压力。并提振金价大幅走强。

基本面上，在上周美联储12月降息概率反转超80%的同时，美国财政部长贝森特透露，特朗普可能在圣诞节前宣布下一任美联储主席人选，而由一贯支持宽松货币政策立场现任白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特被视为热门候选人，若其上任，市场普遍认为将比现任更具“鸽派”倾向。而会推动交易员加大对未来降息的押注，进而对金价产生较大利好前景。

即便12月不降息，后续公布的数据持续显示通胀顽固、经济仍有韧性，美联储在2026年仍将持续降低利率，直接利好黄金。黄金的长期上行趋势未变，任何的回调触及支撑，也都是再度入场的机会。

美国经济增长放缓是核心驱动因素，这不仅会导致美元疲软，还会强化黄金作为避险资产的吸引力。

总之，在美联储降息预期、美元疲软、经济不确定性和地缘风险的多重支撑下，黄金市场基本面稳固。所以，在低利率环境和经济不确定性加剧的背景下，黄金前景上，仍是在酝酿新一轮牛市行情。短期回调都是低吸机会。历史也告诉我们，每一次在降息周期中的回调，最终都成了上车的最好机会。明年5000美元/盎司目标仍可觊觎。

技术上，周线级别，金价在近几周震荡调整，低点不断上移的同时，持续受到10周均线支撑，而在上周强势反弹走强拉升，多头占据优势，布林带向上延伸，看涨前景良好，下方5-10周均线则继续转为支撑，进行看涨，等待再度上探历史高点附近或更高位置。

日图；金价自筑底布林带中轨支撑盘整后，多头反弹拉升走强，目前30日等众多均线已转为支撑，布林带也开口向上延伸，多头前景加大，附图指标也维持看涨信号发展，短期方向将仍以看涨反弹为主，下方关注5日均线支撑附近仍以看涨为主，继续等待上探4260美元或4380美元目标。

黄金：下方关注4200美元或4180美元附近支撑；上方关注4236/4260美元或4355美元附近阻力；

白银：下方关注56.35美元或55.20美元支撑；上方关注58.00美元或59.00美元阻力；

注：

黄金TD=(国际黄金价格x汇率)/31.1035

国际黄金波动1美金，黄金TD约波动0.25元(理论上)。

美国期货金价＝伦敦现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365)

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