12月1日，有色金属板块集体大涨，多只概念股表现抢眼。

截至发稿前，五矿资源（01208.HK）涨10.56%，中国白银集团（00815.HK）涨8.45%，中国黄金国际（02099.HK）涨8.08%，江西铜业股份（00358.HK）涨6.84%，中国有色矿业（01258.HK）涨6.76%，洛阳钼业（03993.HK）涨5.2%。

A股方面，相关概念股同样冲高。截至发稿前，白银有色（601212.SH）涨7.11%，江西铜业（600362.SH）涨6.55%，云南铜业（000878.SZ）涨5.66%，湖南白银（002716.SZ）涨5.42%，铜陵有色（000630.SZ）涨5.29%，洛阳钼业（603993.SH）涨5.24%。

消息面上，以白银、铜为代表的有色金属正成为大宗商品市场的新焦点，其价格已飙升至历史新高。

12月1日周一，现货白银价格史上首次突破每盎司57.8美元，超越上周五暴涨近6%时创下的高点。今年以来，白银价格涨势都非常强劲，累计涨幅接近翻倍。

与此同时，铜价同样走高，在伦敦金属交易所（LME）上周五创下每吨11210.5美元的历史新高后，LME铜周一再创下11294.5美元/吨新高点。

分析指出，白银、铜的突破性行情是整个有色金属板块走强的缩影，其核心驱动来自宏观货币政策预期与基本面供需结构的共振。

首先，在宏观层面，目前市场对美联储12月降息25个基点的概率预期升温。这种宽松预期推动美元指数走弱，既降低了白银等贵金属持有成本，又刺激资金大量流入贵金属板块。

从产业端来看，供应紧张的主题持续发酵，不断加剧银、铜等金属价格的波动。

白银方面，持续多年存在结构性供需缺口。今年是全球白银连续第5年出现供应缺口，缺口规模估计达9500万盎司。工业应用扩展则为白银需求注入韧性。如，光伏装机量维持高位、新能源汽车渗透率提升、电子领域扩张等都为银价提供基本面支撑。

瑞银等机构上调白银价格预测，预计2026年可达60美元/盎司，但强调持续性需观察供需平衡。

同时，白银已于11月被美国地质调查局列入“关键矿物”名单，意味着未来可能被纳入关税讨论范围。由于担心潜在关税导致成本上升，近期不少贸易商提前将白银等商品从伦敦等仓库运往纽约，以锁定两地价差。

南华期货表示，国内白银及有色金属交易在一定程度上会受到海外库存向美国转移的影响，且影响是双向的，主要体现在价格和套利行为上。

铜方面，目前，铜的需求受到数据中心和电网投资的持续推动，而供应端则因矿山生产中断和矿石品位下降而受到限制。铜供应紧张的核心逻辑，正不断推动着铜价的上涨。

澳新银行ucden Financial分析师报告表示，围绕铜供应趋紧的市场叙事正变得越来越普遍。然而他还指出，该金属仍缺乏一个决定性的催化剂来迫使价格突破性上涨。他们补充说，这使得铜“对增量的看涨信号高度敏感”，例如下游需求的改善和中小型矿山或冶炼厂的适度供应中断。他们进一步表示，LME铜价可能会继续保持对相对较小的上行冲击作出反应并倾向于走高。

知名“铜多头”也再度发表看多铜价的预测。他还警告称，近期向美国运送金属的热潮可能会抽干世界其他地区的库存，铜价有望进一步攀升。

作者|瓶子

编辑|Lily