国内商品期货市场1月12日涨多跌少，其中沪银主力合约涨超14%；集运欧线主力合约涨超11%；碳酸锂、沪锡主力合约均封板涨停，涨幅分别为9.00%、8.00%；沪镍主力合约涨超5%；铂、焦煤主力合约涨超4%；钯、沪铜、国际铜、苯乙烯主力合约涨超3%；SC原油、沪金、沪铝、铝合金、纯苯主力合约涨超2%。下跌品种中，多晶硅主力合约跌超2%；花生、燃料油合约跌超1%。

截至12日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1661.85点，较前一交易日上涨55.54点，涨幅3.46%；中证商品期货指数收报2293.15点，较前一交易日上涨76.64点，涨幅3.46%。

金属热度不减沪银飙升超14% 原油反弹化工整体回升

地缘紧张局势和美联储宽松预期升温令金属板块1月12日再度集体活跃。截至收盘时，沪银以14.42%的涨幅强势领涨商品市场。碳酸锂、锡双双封板涨停，铜钯、铂、镍等涨幅也分别在3%、4%、5%以上。沪金收涨2.57%，盘中将历史新高刷新至1030元／克上方。

目前驱动金属板块强势的基本逻辑并未发生明显变化。AI和新能源高速发展带来的强劲需求增量，多因素导致的供应收紧，加上美联储宽松预期，以及地缘和贸易局势扰动带来对资源性商品流通的干扰，都推动了资金对金属的持续追捧。与此同时，美联邦检察官已对美联储主席鲍威尔展开调查的消息，进一步强化了对美联储独立性的担忧，进而给贵金属带来额外的上涨动力。这其中，兼具工业金属和贵金属双重属性，且又经历了连续五年短缺的白银，更成为资金追逐的对象。即便多家交易所宣布提高白银期货保证金，也未能给白银市场带来真正意义上的降温。在分析机构看来，由于白银强势的逻辑未改，虽然基金调权、交易所提保等可能带来银价的短期波动，但预计难以改变银价上行的走势。

同样受到地缘局势提振的还有能源化工板块。受美国可能干预伊朗的担忧提振，国际油价继上周五震荡冲高之后，12日开盘强势高开，WTI原油开盘即站上59美元／桶关口。针对美国可能借口对伊朗发动打击的言论，伊朗议长卡利巴夫11日说，如果美国对伊朗发动打击，伊朗将把以色列以及美国在中东地区的军事基地视为“合法目标”予以还击。同时，俄罗斯里海钻井平台遇袭，委内瑞拉产量释放进程缓慢，也都强化了原油的地缘溢价，驱动油价低位反弹。不过，分析人士提示，原油过剩的基本面仍未明显改变，一旦地缘溢价回落，油价或重回弱势。

随着油价反弹回升，国内多数化工品12日普涨，其中苯乙烯收盘涨超3%，聚丙烯、塑料、PX等也均收涨超1%。

此外，中东局势不稳和光伏“抢出口”预期升温，令航运市场多头情绪反弹，集运指数（欧线）期货新主力2604合约12日大幅走高超11%，日涨幅仅次于白银。

多晶硅高开低走尾盘大幅回落 高硫燃油未跟随原油上涨

在市场监管总局通报多晶硅垄断风险以及取消出口退税政策的压力下，多晶硅主力合约今日高开后再度走弱，尾盘大幅回落，最终收跌2.89%。此前盘面受到市场情绪的推动快速上涨，但目前随着利空消息的扰动，市场逐渐从强预期转向偏弱的现实基本面，主力合约持续减仓，盘面也显著回落。展望后市，国投期货表示，从监管导向来看，未来多晶硅产能出清路径或由此前产业、组织间协调，转向以技术迭代的市场竞争为主。基本面上，虽光伏各环节均有稳价控产动作，但多晶硅供应收缩幅度不及下游硅片，库存高位累积。当前交易逻辑因政策导向而发生转变，叠加监管加强，价格或向下寻求成本支撑，谨慎参与。

虽然原油今日走强，但高硫燃油在供应端的冲击下，走势与成本端背离，主力合约收跌1.32%。据光大期货分析，由于下游船用燃料油需求逐步回暖，亚洲高硫市场获得一些温和支撑。不过随着委内瑞拉重质原油进入全球供应，预计将对重质含硫原油价差和高硫裂解价差构成利空。短期FU和LU绝对价格或仍以跟随油价波动为主，高硫后续供需压力相对更大。

来源：新华财经 郭洲洋,吴郑思