美股跑输引发月末再平衡，巴克莱：美元兑所有主要货币现温和买入信号
随着2月即将收官，全球基金经理正面临一轮例行的投资组合再平衡操作，而这一次的调仓方向指向了美元买入。
巴克莱在2月23日发布的研报中指出，近期美国科技股表现疲软，将促使基金经理在月末重新平衡全球投资组合时买入美元。该行旗下的月末外汇资金流模型显示，美元兑所有主要对手货币均出现了温和的买入信号。
触发这一信号的直接原因，是围绕人工智能颠覆性及相关支出前景的广泛担忧拖累了美国科技股。巴克莱策略师Sheryl Dong、Leonardo Crimella和Erick Martinez在报告中写道："由于市值规模巨大，美国股市的相对跑输主导了我们的月末模型，并引发了美元兑所有主要货币的温和买入信号。"
这背后的逻辑并不复杂。全球基金经理通常会设定各类资产的目标配置比例，当某一市场的资产价格发生显著变动后，实际配置比例便会偏离目标值，月末再平衡正是为了纠正这一偏差。具体而言，当美国资产跑赢全球其他市场时，其在组合中的权重被动上升，基金经理需要卖出部分美国资产、兑回美元后再换成其他货币进行配置，形成美元卖盘；反之，当美国资产跑输时，基金经理则需要买入美元以补充对美国资产的配置，从而产生美元买盘。
2月以来，美国科技股承受了较大压力。巴克莱在报告中还提到，本月地缘政治不确定性持续存在，使市场整体保持谨慎态度，而美国经济数据则延续了此前的稳固势头，继续显示出韧性。
值得注意的是，巴克莱在同一时期还关注到美国最高法院关税裁决对外汇市场的影响。该行策略师Lefteris Farmakis等人在2月22日的报告中指出，这一裁决主要利好外汇市场中风险较高的币种，在其他条件不变的情况下，将降低投资者对美国资产及美元的溢价偏好。这意味着，月末再平衡带来的美元买盘，与关税裁决后美元面临的结构性压力形成了短期对冲。
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来源：市场资讯