这个钱是分两次给的，去年5000亿，今年3000亿。

很多人会有一个错觉，这8000亿就是放水，包括很多人也是这样解读的。

但其实并不是向市场直接放水，而是补充银行核心一级资本金。这和降准、专项资金之类的有本质的区别。

那么，财政为什么要给银行补钱？

银行其实也是生意，有自己的生意模式和逻辑。简单说就是用自己的资本金为基础，撬动社会存款，放出这些存款收取利息，最后放出去的贷款利息减去给你存款的利息，就是银行的收入。

这里面自有资本金就很重要，资本金越多，可撬动的贷款规模也就越大，银行赚的利息也就越多。

增加自有资本金主要有两种方式，一是外部资金注资，二是银行赚取的利润留存。

这一次，则是财政部牵头、烟草跟进的外部资金注资。

之所以是外部注资，核心原因就是银行利润率越来越低。

宏观层面来讲，这就是中国长期低利率环境导致。

对银行来讲，低利率的结果是，贷款利率持续下降，但存款成本下降相对较慢，最终让银行的净息差长期处于合理水平之下。

国际通行的银行净息差值是1.8，这是保证银行运营安全的基准线。

但这几年，国内银行净息差一直低位处在1.4左右。

所以，这种净息差低压，导致了银行利润增速承压，这是对银行资本内生增长能力是不利的。

具体分析本次注资，你会发现全是列入国际银行系统的关键银行，注资方向也都是核心一级资本。

之所以这样，是因为银行还承担着逆周期放贷、稳定实体经济的任务。

这和我们的融资体系有关，国内一直都是间接融资，西方一直都是直接融资。间接融资主要就是通过银行信贷获得资金；直接融资就是通过股权、债券获得资金。

对间接融资来说，越是经济下行期，预期变弱的时候，银行对整体经济的支撑作用就越是重要。

比如说这几年，经济不太好，原因就是龙头置换。旧产能在更新换代；而新产能还在持续培育期，没有形成惠及所有产业链普及性应用。

所以，处处都需要资金托底，不管是旧债务置换、还是新增投资融资，都需要钱。这个时候，银行要做什么呢？

给制造业贷款、

给基建贷款、

给科技企业贷款、

给小微企业贷款、

支持房地产风险化解、

支持地方债务重组、

支持战略产业、

…………

你会发现，处处需要钱，处处离不开银行。

但是这个时候，问题就来了，银行越往这些领域投，资本占用越大。并且很多贷款都基本是为了托底的作用，比如政府债、六张网基建投资。

这些贷款期限会很长，不可能快速回收；利息也注定不会太高。但会持续占用资本金。

有人说，银行不是有165万亿的储蓄吗？哪里需要钱直接拿出去不就行了。

没错，这看似是165万亿储蓄，但这是对你。对银行来说，这却是负债。

负债意味着，这些钱是需要还利息的，所以，银行是需要先赚够足够的利润，从而给这165万亿存款发利息的。

但你看上面的这些要钱的地方，有哪一个现在是能让银行高息放贷的。

之前银行最喜欢、也最优质的贷款是房贷，时间足够长、利息足够高、还稳定，违约率极低。

但是现在呢？8月份的数据是，银行房贷负增5000多亿，创下历史记录。

这个数值是怎么计算的呢？就是新增贷款减去提前还贷，负5000多亿，就是新增的比提前还贷的少了整整5000亿。

这一切也都会体现在净息差中，2024年以前，社会一直呼吁存量房贷降息，但迟迟不动，就是存量房贷降息，其实就是直接抹除银行的既得利润。

结果博弈了将近一年，最后政策层集体约谈银行，存量房贷降息才算实际落地了。

所以政策逻辑实际上是，既然要让银行继续承担稳增长的任务，就先给银行新增资本，从而调动银行的积极性。

这也是为什么这次重点是核心一级资本。

之所以是核心一级资本，是因为银行资本有不同层级，包括核心一级资本、其他一级资本、二级资本。

最主要的就是核心一级资本，主要组成是普通股、利润留存等。

这是银行能撬动多少增量信贷的根源。

所以注资核心一级资本，并不是简单给银行借钱，而是财政直接出钱注资，直接把银行的资本底子做厚。

然后呢？银行底子厚了能做什么？能增加信贷额度。

有机构估计去年今年两轮注资后，六大行资本充足率可能提高约0.5-1.2个百分点，并可能支持约6万亿-7万亿元新增信贷。

从政策层面看，希望的是资本充足率提高以后，银行能够更加积极地扩张资产负债表，也就是更加积极的给企业和实体放贷。

这就是大家口中所谓的要大刺激和大放水。

但其实，到这里还只是一厢情愿，毕竟能放出去的款，才是真正的增量信贷！

且看且分析吧！（米宅）