12月7日，中国人民银行公布的数据显示，截至11月底，中国黄金储备达到7412万盎司（约2305.39吨），环比增加3万盎司，实现连续13个月增持。同期，国家外汇储备规模也保持稳定，连续第四个月保持在3.3万亿美元上方。

当国际金价已在每盎司4200美元的高位徘徊，国内金饰价格突破每克1320元时，央行的持续购金行动显得格外引人注目。

战略考量

央行增持黄金的行动始于2022年11月，至今已持续整整13个月。在这段期间，中国黄金储备从6980万盎司稳步增加至7412万盎司。

这一趋势显示出相当的持续性，但近期的增持速度已经明显放缓。2025年11月的增持量仅为3万盎司，与10月份持平，是2024年11月恢复增持以来的最低水平。

央行持续购买黄金并非简单的市场投机行为，而是一项深思熟虑的战略布局。东方金诚首席宏观分析师王青指出，当前全球政治经济形势出现新变化，国际金价在较长时间内或呈现易涨难跌态势。

他认为，从优化国际储备结构的角度看，增持黄金的必要性正在上升。黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。

中国民生银行首席经济学家温彬进一步解释，美元信用持续受损、地缘政治风险此起彼伏，正促使各国央行和ETF基金“用脚投票”，即减持美债、购入黄金。

全球趋势

中国的购金行动并非孤例，而是全球央行“购金热”的一部分。根据世界黄金协会数据，2025年10月，各国央行净增持黄金53吨，环比增幅达36%。

这一规模创下了今年以来单月净买入的最高纪录。其中，波兰国家银行当月购买16吨黄金，巴西中央银行也增持了16吨。

全球央行正在延续自2022年以来的购金热潮，成为支撑国际金价上涨的重要力量。分析人士指出，从中长期来看，黄金上涨的核心驱动因素仍未改变，即美元信用体系受到挑战。

在央行持续购金的背景下，黄金市场呈现出多重特征。国际金价在2025年已超过50次创下历史新高，累计回报率超过60%，成为全球表现最为亮眼的资产之一。

国内黄金市场同样活跃，11月份黄金期货成交额达8.62万亿元，同比增长56.7%。全球实物黄金ETF连续6个月实现净流入，中国成为11月黄金ETF净流入的最大单一来源。

值得注意的是，中国黄金储备占外汇储备的比重正在稳步上升。截至11月末，这一比例已达到9.28%，继续创出历史新高。

未来展望

面对黄金价格的持续攀升，央行将如何调整其购金策略？专家观点出现了一定分歧。

国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟认为，央行正在“优化储备结构”与控制成本间寻求平衡。中银证券全球首席经济学家管涛则指出，中国在增持过程中更加注意 “逢低买入而不是追高”。

对于金价未来走势，机构预测呈现分化。德意志银行将2026年金价预测自4000美元上调至4450美元。高盛集团更为乐观，预测在央行购金与美联储降息共同驱动下，2026年底金价可能达到4900美元甚至更高。

当黄金期货交易员紧盯屏幕上的波动曲线时，人民银行的地下金库中，那些金砖不会出现在任何商场柜台，却以另一种形式成为国家金融安全的基石。随着黄金在外汇储备中的占比升至9.28%的历史高位，一道隐形的金融防线正在形成。

全球央行金库中不断增加的黄金储备，与美元指数走势图上忽明忽暗的曲线，共同勾勒出国际货币体系悄然变迁的轨迹。

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