在美联储宣布降息并维持明年再次降息的预期后，铜价逼近历史高位，其他金属价格也随之上涨。伦敦金属期货一度上涨1.5%，随后回吐超过一半的涨幅。美联储此前连续第三次降息，但措辞略有变化，暗示未来降息的不确定性更大。

与此同时，中国高层周一表示，这一全球第二大经济体将继续保持“适度宽松”的货币政策，并采取更加积极的财政举措。中国贸易数据也为铜价提供了支撑。数据显示，上月出口反弹并超出预期，推动中国年度贸易顺差首次突破1万亿美元。

近几个月来，受宽松货币政策与供应紧张的推动，该工业金属价格持续走高。铜价今年迄今已上涨超过30%，此外，一系列矿山停产事件以及美国以外地区铜矿供应短缺的担忧也提振了铜价，因为交易商在明年可能加征关税前纷纷涌入美国市场抢购铜矿。而且从长远来看，可再生能源行业需求的增长将支撑铜价。

中信证券分析师此前在报告中指出，2026年全球精炼铜供应可能出现45万吨的缺口，部分原因正是美国的囤货行为。中信分析师团队强调，明年铜价需平均维持在每吨12000美元以上，才能吸引新矿产投资，保障中长期供应充足。

ING最新发布的铜市报告显示，2025年全球铜市正经历一场由供给端主导的“紧平衡”博弈，价格底线被抬高至每吨1.1万美元上方，但能否继续向上突破，关键仍要看中国需求。ING把2026年伦铜均价锚定在11500美元/吨，节奏上先扬后抑：二季度库存外溢效应最强，现货紧张或把价格推至12000美元高点;下半年关税路径明朗，若豁免兑现，溢价回吐，铜价温和回落。

花旗与摩根大通也加入看涨阵营。花旗分析师在一份报告中指出，按照其基本假设情景，铜库存正在美国积累，非美地区则形成短缺，铜价在第二季度均价将达到13,000美元。此外，摩根大通预计，到 2026 年第二季度，铜价可能达到每吨 12,500 美元，全年平均约为 12,075 美元。

不过，高盛等则更为谨慎，认为近期铜价突破 11,000 美元/吨可能是短暂的，短期价格涨幅主要基于未来预期而非当前基本面。高盛预计 2026 年铜价将在 10,000 至 11,000 美元/吨的区间波动。

麦格理集团分析师Peter Taylor也表示，尽管预计铜价将保持"波动"并可能轻易创下新高，但每吨11,000美元以上的价格不可持续，因为全球市场在实物层面并不紧张。

来源：智通财经网