物价上涨就业趋冷美联储货币政策遭受多重困扰_未来图景

物价上涨就业趋冷美联储货币政策遭受多重困扰

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2025-12-11 18:32:40

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美国联邦储备委员会10日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.50%至3.75%之间。这是美联储今年第三次降息，也是自2024年9月以来第六次降息。

专家分析认为，受此前美国联邦政府“停摆”导致关键经济数据缺失等的影响，美联储12月的决策受到多重困扰。

北京师范大学教授经济学专家万喆：这是九月重启降息周期以来的第三次连续降息，政策转向的意图是非常明显的。12月1日起已经停止缩表，货币政策全面转向宽松。市场对降息25个基点已经有高度的共识，真正的焦点在于会议传递的未来政策信号和内部团结度。

降息决策的核心矛盾还是一场“蒙眼决策”。美联储正在面临双重使命，稳定物价和实现充分就业的直接冲突。降息理由是通胀和就业风险的显现，近期数据显示，劳动力市场出现更加明显的降温迹象，11月私营部门就业意外减少了3.2万个，为近两年半最大的降幅，这是美联储会议前最后一份关键就业指标。失业率也从6月的4.1升到9月的4.4，消费引擎也乏力，作为经济核心动力的家庭消费出现紧张的迹象。另外一方面，美联储最关注的通胀指标仍然显著高于2%的长期目标。决策的复杂性在于数据缺失还加剧了困境。由于此前美国政府停摆，美联储本次会议缺乏九月以来的官方就业和通胀数据，不得不依赖非官方数据，这也无异于蒙眼决策，增加了误判的风险。

目前，备受关注的还有美联储的内部分歧。内部主流派认为本来这样的降息足以应对就业风险，同时能保留政策灵活性；激进派则多次投票反对，主张更大幅度的降息，认为就业形势比官方数据更加严峻；谨慎派则担忧降息过快可能延长通胀周期或者引发资产的泡沫。但是降息效果存在滞后性且面临全球经济增长放缓、地缘政治风险等外部制约。

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