当地时间12月30日，美股三大指数小幅收跌，而贵金属市场再度掀起波澜，现货白银价格大幅上涨超过5%，盘中一度触及78美元关口，延续了近期的高波动态势。美联储最新公布的会议纪要显示内部对降息路径存在分歧，加上特朗普关于美联储主席人选的表态，为市场增添了不确定性。

美股市场疲软，降息之路现分歧

美股市场表现疲软，道琼斯指数下跌0.20%，纳斯达克指数下跌0.24%，标普500指数下跌0.14%，这已是三大指数连续第三日下跌。大型科技股走势分化，META因宣布收购通用AI代理研发商蝴蝶效应公司而上涨1.11%，亚马逊、微软和谷歌小幅上扬，但苹果、英伟达和特斯拉均录得下跌，反映出投资者在年末交易清淡中保持谨慎。

中概股方面，纳斯达克中国金龙指数微跌0.27%，个股涨跌互现。亿航智能和亿咖通科技涨幅超过5%，百度集团、老虎证券等跟涨，但哔哩哔哩、阿里巴巴等小幅下跌，市场情绪总体平稳。欧洲股市则全线上涨，英国富时100指数、德国DAX指数等均收高，与美股形成反差。

市场的谨慎，很大程度上源于对未来政策路径的困惑。刚刚公布的美联储12月会议纪要，揭示了决策者内部的显著分歧。尽管多数官员认为，只要通胀持续回落，进一步降息将是合适的，但他们在“何时降”以及“降多少”的问题上犹豫不决。一部分人甚至倾向于在12月降息后“一段时间内”按兵不动。这种不确定性让交易员下调了降息预期，目前市场押注的重点已从12月初的三次降息，转向了2026年可能仅有两次。

不仅如此，政策制定者头上还悬着一把“人事变动的剑”。美国总统特朗普已公开表示，预计将在明年1月宣布美联储主席鲍威尔的继任者人选，并多次批评其政策。虽然市场尚未对“美联储主席被解雇”这种极端情形进行定价，但这种持续的政治噪音无疑为2026年的货币政策前景蒙上了一层阴影。

白银上演“过山车”，商品市场冰火两重天

与股市的平淡形成鲜明对比的，是商品市场的惊涛骇浪，尤其是白银。在12月29日暴跌约9%之后，白银价格在30日上演强势反弹，日内最大涨幅超过8%，最终收涨近6%。这种“史诗级”的波动，让贵金属市场成为全球瞩目的焦点。

分析普遍认为，这轮剧烈波动更多是技术性和交易层面的原因所致。在白银价格年内累积了巨大涨幅后，年末的获利了结、交易所上调保证金要求迫使部分杠杆交易者平仓，以及年底市场流动性偏薄等因素交织在一起，共同放大了价格的波动。有分析师形象地指出，此前的暴跌是行情“拉得太满”后的技术性回调，而支撑其长期上涨的基本面因素——如美元走势、地缘政治不确定性以及真实的现货短缺——并未发生根本改变。

其他商品则走出了不同路径。黄金在同样经历回调后温和上涨，而国际油价则小幅收跌。基本金属方面，铜价在2025年累计上涨超过44%后，虽有机构警示可能出现阶段性回落，但其在电力基建和人工智能等领域的长期需求前景，依然被广泛看好。