民企ETF2025Q4季报解读：本期利润亏损1.11亿元 已实现收益1.29亿元
主要财务指标：公允价值变动拖累利润转负
报告期内（2025年10月1日-12月31日），弘毅远方国证民企领先100ETF（场内简称：民企ETF，代码：159973）主要财务指标呈现“已实现收益正增长、期末利润转负”的特点。具体数据如下：
| 主要财务指标 | 报告期数值（单位：元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 12,929,101.53 |
| 本期利润 | -11,136,626.41 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0547 |
| 期末基金资产净值 | 380,857,557.22 |
| 期末基金份额净值 | 1.8672 |
本期利润为负主要受公允价值变动影响。根据公式“本期利润=本期已实现收益+公允价值变动收益”，可推算出报告期内公允价值变动收益为-24,065,727.94元（即股票持仓市值缩水约2406.57万元），抵消了1292.91万元的已实现收益后，导致期末利润亏损1113.66万元。
基金净值表现：短期跑赢基准 长期超额收益显著
报告期内，基金净值表现呈现“短期下跌但跑赢基准，长期超额收益持续扩大”的特征。具体数据如下：
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -2.91% | -3.59% | 0.68% |
| 过去六个月 | 36.95% | 35.90% | 1.05% |
| 过去一年 | 38.71% | 34.99% | 3.72% |
| 过去三年 | 34.59% | 22.96% | 11.63% |
| 过去五年 | -0.07% | -12.83% | 12.76% |
| 自基金合同生效起至今 | 86.72% | 61.65% | 25.07% |
过去三个月，基金净值下跌2.91%，但跑赢国证民企领先100指数（下跌3.59%）0.68个百分点；长期来看，自2019年7月16日成立以来，基金累计净值增长率达86.72%，较基准（61.65%）超额25.07个百分点，跟踪效果显著。
投资策略与运作：完全复制指数 政策利好支撑民企信心
报告期内，基金严格采用“完全复制法”跟踪标的指数，即按照国证民企领先100指数的成份股组成及权重构建投资组合，并根据指数调整进行相应变动。该指数选取非国有/外资控股的100家行业龙头民企，聚焦研发投入高、流动性好的企业。
指数层面，国证民企领先100指数报告期内下跌3.59%，表现弱于沪深300（-0.23%）和中证500（+0.43%）。但政策面利好持续释放：2025年10月“十四五”规划建议明确落实民营经济促进法，11月国务院出台13项措施促进民间投资，从制度层面保障民企公平参与市场竞争。
基本面方面，民营企业出海表现亮眼。2025年前11个月，民营企业进出口额23.52万亿元，同比增长7.1%，占外贸总值的57.1%，较去年提升1.8个百分点，显示民企在对外贸易中的核心地位。
基金业绩表现：净值下跌2.91% 跑赢基准0.68个百分点
截至2025年12月31日，基金份额净值为1.8672元，报告期内净值增长率-2.91%，同期业绩比较基准（国证民企领先100指数）收益率-3.59%，基金跑赢基准0.68个百分点，符合“追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化”的投资目标。
资产组合情况：股票占比超99% 现金储备仅0.5%
报告期末，基金总资产381,208,366.91元，资产配置高度集中于股票投资，现金及等价物占比极低，具体如下：
| 项目 | 金额（元） | 占总资产比例 |
|---|---|---|
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,136,581.55 | 0.56% |
| 股票投资（指数+积极） | 379,071,785.36 | 99.44% |
| 合计 | 381,208,366.91 | 100.00% |
股票投资占比达99.44%，符合股票型ETF的定位；现金储备仅0.56%，表明基金满仓运作，跟踪指数的紧密性较高。
行业配置：制造业占比83.44% 信息技术、金融次之
基金股票投资中，指数投资占绝对主导（99.26%），积极投资占比仅0.27%。指数投资的行业分布高度集中于制造业，具体如下：
| 行业代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 317,788,942.92 | 83.44% |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 27,090,764.00 | 7.11% |
| J | 金融业 | 23,645,165.18 | 6.21% |
| A | 农、林、牧、渔业 | 4,182,567.08 | 1.10% |
| F | 批发和零售业 | 1,976,445.00 | 0.52% |
| E | 建筑业 | 324,700.00 | 0.09% |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 338,247.00 | 0.09% |
| P | 教育 | 304,630.00 | 0.08% |
制造业占比超八成，行业集中度较高，可能受指数编制规则影响（国证民企领先100指数中制造业权重较高）；信息技术和金融业合计占比13.32%，其他行业占比均低于1%。
重仓股明细：宁德时代占比13.3% 前十大持仓合计42.44%
指数投资前十大重仓股中，宁德时代（300750）以13.30%的占比居首，中际旭创（300308）、新易盛（300502）紧随其后，前十大合计占基金资产净值的42.44%，具体如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 50,667,189.60 | 13.30% |
| 2 | 300308 | 中际旭创 | 29,158,000.00 | 7.66% |
| 3 | 300502 | 新易盛 | 19,596,422.40 | 5.15% |
| 4 | 300059 | 东方财富 | 19,070,209.18 | 5.01% |
| 5 | 000333 | 美的集团 | 17,862,745.50 | 4.69% |
| 6 | 600276 | 恒瑞医药 | 16,745,484.42 | 4.40% |
| 7 | 002594 | 比亚迪 | 14,491,876.00 | 3.81% |
| 8 | 300274 | 阳光电源 | 12,208,835.20 | 3.21% |
| 9 | 002475 | 立讯精密 | 10,576,415.00 | 2.78% |
| 10 | 300124 | 汇川技术 | 9,239,224.50 | 2.43% |
积极投资方面，前五名股票占比均低于0.12%，对基金整体影响较小，符合指数基金“被动跟踪”的核心策略。
份额变动：净申购100万份 规模小幅增长
报告期内，基金份额呈现“申购略大于赎回”的态势，具体变动如下：
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 202,976,423.00 |
| 报告期期间总申购份额 | 5,000,000.00 |
| 报告期期间总赎回份额 | 4,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 203,976,423.00 |
期末份额较期初净增100万份，增幅0.5%，显示在市场调整期，仍有资金布局民企板块。
风险提示与投资机会
风险提示
- 行业集中风险：制造业占比83.44%，若制造业景气度下行或政策调整，可能导致基金净值波动加剧。
- 短期波动风险：报告期内公允价值变动亏损2406.57万元，反映民企板块短期仍受市场情绪影响，净值可能持续波动。
- 流动性风险：现金储备仅0.56%，若出现大额赎回，可能面临持仓变现压力，影响跟踪效果。
投资机会
- 政策红利持续释放：“十四五”规划及国务院促进民间投资政策落地，为民企发展提供制度保障，长期利好指数表现。
- 民企出海优势显著：民营企业进出口增长7.1%，占外贸总值57.1%，全球竞争力提升有望支撑盈利增长。
- 长期超额收益稳定：自成立以来累计超额收益25.07%，跟踪误差控制良好，适合长期配置民企龙头的投资者。
综上，民企ETF在2025年Q4虽受市场调整影响净值下跌，但长期超额收益显著，政策与基本面支撑下，民企板块配置价值值得关注，同时需警惕行业集中及短期波动风险。
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