核心财务指标：净利润显著增长，净资产稳步提升

景顺长城价值发现混合2025年年度报告显示，基金全年实现净利润177,165,649.00元，较2024年的119,385,641.63元同比增长48.40%。期末净资产合计713,716,448.33元，较2024年末的626,382,698.43元增长13.94%。

项目 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |---|---|---|---|---| 本期净利润（元） | 177,165,649.00 | 119,385,641.63 | 57,780,007.37 | 48.40% 期末净资产（元） | 713,716,448.33 | 626,382,698.43 | 87,333,749.90 | 13.94% 期末基金份额（份） | 499,533,660.64 | 565,983,276.08 | -66,449,615.44 | -11.74%

从利润构成看，股票投资收益是主要来源，全年实现买卖股票差价收入150,835,269.61元，较2024年的74,652,506.61元大幅增长102.05%，反映基金在股票市场的主动管理能力显著提升。

净值表现：三类份额均跑赢基准，A3类收益领先

2025年，基金三类份额净值增长率均显著跑赢业绩比较基准（15.34%）。其中，A3类份额表现最优，净值增长率29.67%，超额收益14.33个百分点；A2类29.39%，超额14.05个百分点；A1类29.07%，超额13.73个百分点。

份额类别 | 过去一年净值增长率 | 业绩基准收益率 | 超额收益 |---|---|---|---| A1 | 29.07% | 15.34% | 13.73% A2 | 29.39% | 15.34% | 14.05% A3 | 29.67% | 15.34% | 14.33%

基金经理在报告中表示，2025年二季度起采取偏积极的仓位运作，重点配置科技、互联网板块，并阶段性布局上游资源品、非银及医药方向，这一策略有效捕捉了市场主线机会。

费用分析：管理费同比降45%，交易费用显著增加

管理费与托管费双降

2025年基金当期应支付管理费6,390,625.88元，较2024年的11,617,162.77元下降45.00%；托管费1,299,022.22元，较2024年的1,981,061.52元下降34.4%。费用下降主要因基金规模缩水及A2、A3类低费率份额占比提升（A1管理费1.2%/年，A2 0.8%，A3 0.6%）。

费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |---|---|---|---| 管理费 | 6,390,625.88 | 11,617,162.77 | -45.00% 托管费 | 1,299,022.22 | 1,981,061.52 | -34.40%

交易费用同比激增128%

报告期内，基金股票交易费用3,144,590.40元，较2024年的1,378,341.65元增长128.15%，主要因股票交易量扩大（买入股票成本15.35亿元，卖出股票收入14.75亿元，同比分别增长144%、134%）。应付交易费用期末余额504,214.31元，较2024年末的140,961.89元增长257.7%，反映交易活跃度显著提升。

投资组合：科技与资源品为主线，港股配置占比38.31%

股票仓位集中，前十大重仓占比53.7%

截至2025年末，基金股票投资市值626,287,664.02元，占资产净值比例87.75%。前十大重仓股合计市值383,374,858.35元，占净值53.7%，集中度较高。

序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |---|---|---|---|---| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 43,228,199.52 | 6.06% 2 | 02899 | 紫金矿业 | 43,095,408.12 | 6.04% 3 | 09988 | 阿里巴巴-W | 37,984,555.81 | 5.32% 4 | 01801 | 信达生物 | 34,538,568.29 | 4.84% 5 | 000063 | 中兴通讯 | 31,149,888.00 | 4.36% 6 | 000338 | 潍柴动力 | 28,232,080.00 | 3.96% 7 | 601100 | 恒立液压 | 27,411,773.82 | 3.84% 8 | 01336 | 新华保险 | 26,724,599.81 | 3.74% 9 | 002475 | 立讯精密 | 25,383,396.00 | 3.56% 10 | 00981 | 中芯国际 | 24,716,931.43 | 3.46%

港股配置占比38.31%，汇率风险需关注

基金通过港股通投资的港股公允价值273,408,725.07元，占净值38.31%，主要集中在科技（腾讯、阿里、中芯国际）、医疗保健（信达生物、三生制药）和通讯板块。管理人提示，2026年需关注人民币汇率波动对港股投资收益的潜在影响。

持有人结构：机构主导A1份额，个人持有A2占比94.65%

期末基金总持有人户数5,337户，户均持有93,598份。机构投资者持有份额285,898,249.12份，占比57.23%；个人投资者持有213,635,411.52份，占比42.77%。

份额类别 | 机构持有占比 | 个人持有占比 | 户均持有份额（份） |---|---|---|---| A1 | 93.28% | 6.72% | 330,431.46 A2 | 5.35% | 94.65% | 46,079.84 A3 | 100% | 0% | 10,002.36

值得注意的是，A1类份额机构持有占比超90%，反映专业机构对该基金的认可；A2类则以个人投资者为主，显示零售市场对长期持有份额的偏好。

份额变动：总份额缩水11.74%，A2类赎回压力显著

2025年基金总申购份额468,871,920.96份，总赎回份额535,321,536.40份，净赎回66,449,615.44份，份额总额从2024年末的565,983,276.08份降至499,533,660.64份，缩水11.74%。其中，A2类份额赎回292,788,559.51份，申购160,052,706.93份，净赎回132,735,852.58份，成为份额减少的主要原因。

管理人展望：2026年聚焦泛科技与资源品，警惕市场波动

管理人在展望中指出，2026年权益市场或延续向好趋势，但波动率可能加大。重点关注三大方向：一是以AI、能源、医药为代表的泛科技领域；二是全球新格局下价值重估的关键资源品；三是存在困境反转机会的内需板块。组合将继续以精选主线为核心，积极寻找基本面向上、估值合理的投资机会。

风险提示

1. 份额持续缩水风险：基金连续两年净赎回，若规模进一步下降可能影响运作效率。
2. 港股配置风险：港股占比近四成，需警惕地缘政治、汇率波动及流动性变化对净值的冲击。
3. 集中度风险：前十大重仓股占比超50%，单一股票波动可能对组合收益产生显著影响。
4. 市场波动风险：管理人提示2026年市场波动率或上升，投资者需做好风险应对。

运作效率：交易单元佣金集中，东吴、中信建投列前

基金2025年股票交易佣金总额1,368,057.53元，其中通过东吴证券交易单元支付佣金215,318.93元（占比15.74%），中信建投证券198,423.65元（14.53%），国海证券143,891.42元（10.52%），前三大券商佣金占比达40.79%，交易集中度较高。

券商名称 | 股票交易佣金（元） | 占比 |---|---|---| 东吴证券 | 215,318.93 | 15.74% 中信建投证券 | 198,423.65 | 14.53% 国海证券 | 143,891.42 | 10.52% 方正证券 | 143,493.81 | 10.49% 国泰海通证券 | 103,871.43 | 7.59%

[注：本文数据均来自景顺长城价值发现混合型证券投资基金2025年年度报告，解读仅供参考，不构成投资建议。]

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表Hehson财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。