来源：北京商报

　　今年上半年，A股上演了极致的“科技独秀”。科创50指数一度暴涨超64%，创业板指跟涨35%，而大盘蓝筹代表上证50反而下跌1.38%。但进入7月，盛宴戛然而止。A股整体呈现出高开走弱格局，成长板块大幅回调。市场波动迅速传导至银行理财领域。Wind数据显示，截至7月19日，全市场已有逾8600只净值型银行理财产品在近一个月内出现明显回撤。

　　面对净值波动，工银理财、农银理财、杭银理财等多家机构相继发声，明确本轮市场调整为前期拥挤交易与估值扩张的再平衡，而非基本面恶化，建议投资者保持定力、以中长期视角穿越周期。

　　超8600只产品近1个月净值现回撤

　　7月以来A股市场回调力度显著加大。据Wind数据，截至7月17日收盘，沪指月内跌8.07%，深成指下跌15.42%，创业板指跌幅超21%，科创50指数同步跌超22%。前期涨幅惊人的AI、光模块、CPO等热门板块集体重挫，持续震荡回调。

　　部分理财产品净值也出现回撤。Wind数据显示，截至7月19日，逾8600只净值型银行理财产品近1个月出现明显回撤。具体来看，多家理财公司的产品净值表现承压，例如，农银理财多款“固收+”产品净值出现回撤，其中“农银匠心灵珑固收增强第53期”“农银匠心灵珑固收增强第94期ESG主题”“农银匠心灵珑固收增强第57期”近一个月年化收益率分别为-1.02%、-1.59%、-2.34%；民生理财“荣竹混合高股息策略369天持有期A”“荣竹平衡FOF混合一年半持有期1号A”“荣竹平衡FOF混合两年定开3号A”等多只产品近一个月年化收益率跌幅均超过10%；贝莱德建信理财“贝盈A股新机遇2期（最低持有720天）”近一个月年化收益率为-23.91%；民生理财权益类产品“金竹汇星聚芒科技创新1个月持有期1号E”近一个月年化收益率为-39.14%；招银理财“招卓福指中国科技全球竞争力指数权益X”同期年化收益率为-41.12%。

　　不过，拉长时间线来看，大部分产品在3个月、6个月及近1年的维度上，年化收益率仍保持正增长。

　　对此，苏商银行特约研究员武泽伟表示，本轮市场调整属于估值修复后的结构性情绪回撤，并非基本面趋势逆转，是A股风格再平衡与债市短期波动共振的结果。稳健类理财产品出现小幅回撤，核心源于净值化转型后产品波动常态化，底层债券资产受资金面扰动出现价格调整，叠加部分“固收+”产品含少量权益仓位，同步跟随市场震荡。

　　中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英认为，当前市场的调整，本质上是对前期股市（尤其是科技板块）过快上涨的一次技术性修正。今年一季度以来，科技类板块累积了较大涨幅，估值处于相对高位，本身就存在一定的泡沫消化需求。与此同时，海外科技股大幅下跌，叠加假期等因素影响，对国内A股市场形成了一定的情绪传导，带动含权类理财同步回调，属于资本市场正常的阶段性轮动与调整。

　　多家理财公司发声勿恐慌

　　面对市场震荡，工银理财、农银理财、杭银理财等多家理财公司相继发文，解读行情、安抚投资者，并给出投资建议。

　　其中，工银理财对市场行情作出分析称，本轮下跌并非国内产业基本面恶化，而是海外宏观、产业情绪、全球杠杆资金三重压力共振，放大短期波动。一方面，美联储对通胀与就业韧性持续释放偏鹰信号，降息预期持续下调，压制全球权益估值；叠加中东地缘冲突推高油价，通胀担忧进一步削弱市场风险偏好。另一方面，国内经济稳步修复，但行业盈利分化明显，当下恰逢中报业绩验证窗口，资金对企业盈利兑现更为敏感，板块波动随之放大。

　　农银理财表示，短期扰动并未改变A股市场中长期运行的核心逻辑。随着利空因素的逐步消化、市场情绪的平复，行情有望得到修复。当前国内市场流动性维持合理充裕，同时市场并非全线走弱，依旧存在结构性投资机会，无需过度悲观；杭银理财亦在《致投资者的一封信》中直言，“近期市场调整并非基本面恶化，而是前期拥挤交易与估值扩张的再平衡”。

　　在投资者应对策略上，上述机构均给出了较为一致的回答，即“在短期波动中保持定力，以中长期视角穿越周期”。如工银理财提出三条投资心法：一是别被短期恐慌牵着走，少做情绪化操作；二是用均衡配置缓冲波动，趁当下梳理持仓，适度配置低波“固收+”产品，依托债权底仓对冲权益行情震荡；三是用长期眼光静候价值，后续市场定价将重新回归企业真实经营情况，锚定长期产业主线方能穿越阶段性震荡。

　　杭银理财也建议，投资者应保持理性定力，避免受短期情绪驱动而频繁操作或“追涨杀跌”，若投入为中长期闲置资金，不妨多给优质资产一点时间，用跨越周期的耐心，等待市场情绪的平复与内在价值的回归。

　　对于市场拐点，王红英预判，本轮调整是2024年9月以来股市上涨行情的阶段性修正，调整态势或延续至三季度，极端情况下或持续至年末，但A股长期稳健向好的基本面、科技行业长期发展的产业趋势并未改变。后续市场估值回落至合理区间后，投资者可分批布局。他同时提醒，短期内出现V型反转的突发行情概率较低，投资者不宜大仓位急于入市。

　　“从我们数据库的‘银行理财负反馈情绪指数’来看，本轮回撤风险整体可控，当前破净率仅小幅上行，尚无大面积深度亏损，且底层的高等级债券信用风险平稳，未出现资产违约与集中赎回负反馈。”资深金融监管政策专家周毅钦表示，后续预计净值走势呈分化格局，纯债类理财产品随资金面缓和逐步企稳回升，“固收+”产品仍会跟随股市维持小幅波动，破净率大概率震荡回落。

　　武泽伟建议，普通投资者需摒弃理财“刚性兑付”固有认知，根据自身风险承受能力，均衡配置产品，避免集中押注单一赛道，采取长期持有思路，淡化短期净值波动，适配当前震荡常态化的资本市场环境。