主要财务指标：A/C类本期利润均告负，份额净值小幅回落

报告期内（2026年4月1日-6月30日），富国稳健添盈债券A、C两类份额均录得负收益。其中，A类本期已实现收益为-2,347,046.04元，本期利润-3,954,744.06元；C类本期已实现收益-3,276,360.71元，本期利润-5,062,807.57元。加权平均基金份额本期利润方面，A类为-0.0166元，C类为-0.0187元。

期末基金资产净值方面，A类为172,731,178.06元，份额净值1.0653元；C类为254,609,105.20元，份额净值1.0520元。相较于期初，两类份额净值均有小幅下降。

基金净值表现：两类份额显著跑输基准，近三月差距超3个百分点

过去三个月，富国稳健添盈债券A份额净值增长率为-1.75%，C类为-1.85%，而同期业绩比较基准收益率为1.24%。A类跑输基准2.99个百分点，C类跑输3.09个百分点，差距显著。

拉长时间看，过去六个月A类净值增长率-1.06%，跑输基准1.90个百分点；C类-1.27%，跑输2.11个百分点。过去一年A类收益1.36%，跑输基准0.21个百分点；C类0.96%，跑输0.61个百分点。自基金合同生效以来，A类累计收益6.53%，跑输基准2.45个百分点。

投资策略与运作：债券杠杆降低久期中性，权益仓位主动下降

基金经理在报告中表示，二季度国内债券市场收益率低位震荡，10年期国债收益率运行区间1.70%-1.85%，信用利差整体压缩。在此背景下，组合操作上债券品种杠杆有所降低，适度减持部分利差较窄的中期品种，组合久期维持中性略高水平。

转债方面，整体维持较低仓位，适度加大个券条款交易力度。权益投资仓位有所降低，投资标的主要关注估值合理、短期业绩稳定及中长期竞争优势突出的传统行业优质标的。基金经理认为，尽管短期面临回撤，但经济整体平稳、产业结构优化背景下，中长期仍有望获得合理回报。

业绩表现：两类份额季度收益均为负，显著低于基准

报告期内，富国稳健添盈债券A份额净值增长率-1.75%，C类-1.85%，同期业绩比较基准收益率1.24%。两类份额均未实现正收益，且大幅跑输基准，与基金合同中“力争创造高于业绩比较基准的投资收益”的目标存在明显差距。

宏观经济与市场展望：经济前低后高韧性显现，债市支撑盘稳固

管理人分析，二季度国内宏观经济呈现前低后高修复走势，GDP增速小幅放缓但季末先行指标回暖。生产端制造业PMI 6月升至50.3%重返扩张区间，工业生产稳健，高技术制造业领跑；内需弱修复，消费内生动能待改善，投资增速下降，企业资本开支谨慎；进出口表现韧性，出口结构优化。

政策层面，货币政策维持稳健偏松，结构性工具赋能科创与绿色产业；财政政策转向效能提升，加快政府债落地。海外环境复杂，美联储偏鹰、欧央行加息，金融市场波动加大。

债券市场方面，在宽松流动性及偏弱内需支撑下，债市支撑盘稳固，超长利率债博弈激烈；可转债市场估值压缩，信用分层显著，高平价科技转债活跃，低价转债面临流动性折价。

基金资产组合：固定收益占比86.4%，权益投资不足8%

报告期末，基金总资产499,462,264.24元，其中固定收益投资占比最高，达86.40%，金额431,539,043.20元；权益投资（全部为股票）占比7.86%，金额39,241,707.24元；银行存款和结算备付金合计占5.58%，金额27,891,961.51元；其他资产占0.16%。

值得注意的是，基金通过港股通投资的港股公允价值16,310,732.00元，占资产净值比例3.82%。

股票投资行业分布：境内制造业占比3.13%，港股通非日常消费为主

境内股票投资中，制造业占比最高，达3.13%，金额13,373,301.24元；其次为交通运输、仓储和邮政业（1.08%）、金融业（0.75%）、批发和零售业（0.17%）、采矿业（0.14%），其余行业均未配置。

港股通投资方面，非日常生活消费品占比1.45%（6,191,532.00元），医疗保健（0.51%）、工业（0.47%）、日常消费品（0.45%）、通信服务（0.37%）等行业也有配置，合计占资产净值3.82%。

前十大重仓股：同程旅行居首，中国平安等发行主体曾受处罚

报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计22,227,197.00元，占资产净值比例5.20%。港股同程旅行（00780）以3,343,692.00元持仓居首，占比0.78%；A股中国平安（601318）持仓3,193,806.00元，占比0.75%，位列第二。

值得注意的是，中国平安作为前十大重仓股的发行主体，在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局、中国人民银行等部门的处罚。基金管理人表示，投资决策程序符合相关法规，将密切跟踪进展。

债券投资：金融债占比56.5%，TLAC非资本债持仓居首

固定收益投资中，金融债券占比最高，达56.50%（241,435,583.66元），其次为中期票据（19.19%）、国家债券（12.17%）、企业债券（6.00%）及其他（7.13%）。前五大重仓债券均为金融债或企业债，其中“25中行TLAC非资本债02(BC)”持仓30,689,016.99元，占资产净值7.18%，位列第一。

基金份额变动：A类份额赎回超40%，单一投资者持仓达23.28%

报告期内，富国稳健添盈债券A类份额遭遇大额赎回，期初份额265,869,029.91份，报告期总赎回109,002,162.63份，期末份额162,142,619.78份，赎回比例达40.99%；C类期初份额283,891,862.97份，总赎回47,926,502.18份，期末242,024,185.97份，赎回比例16.88%。

此外，报告期内出现单一机构投资者持有基金份额比例达23.28%（94,075,054.57份）的情况，存在流动性风险、大额赎回风险及净值波动风险。基金管理人已采取措施防控风险。

风险提示：业绩持续跑输基准，大额赎回与持仓集中风险需警惕

综合来看，富国稳健添盈债券二季度表现不佳，两类份额净值增长率显著跑输业绩比较基准，且A类份额面临大额赎回压力，单一投资者持仓集中进一步加剧流动性风险。此外，前十大重仓股中部分发行主体存在监管处罚记录，需关注相关信用风险。投资者应审慎评估基金业绩稳定性及潜在风险，理性做出投资决策。

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