财报解读

营业收入微增1.31%，增长动能略显不足

2026年上半年，祥龙电业实现营业收入4035.04万元，较上年同期的3982.79万元增长1.31%，增幅较为平缓。从业务构成来看，供水业务实现收入2452.13万元，建筑施工业务收入1575.76万元，其他业务收入7.15万元。尽管公司称通过优化供水调度机制和拓展外部建筑市场实现了业务稳定，但整体营收规模增长乏力，反映出公司在区域市场竞争中面临较大压力。

净利润同比下滑35.21%，非经常性损益扰动业绩

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为927.31万元，较上年同期的1431.36万元大幅下降35.21%。公司解释称，上年同期因收回老欠款导致信用减值损失大幅转回，本期该因素消失。值得注意的是，扣除非经常性损益后的净利润为842.58万元，同比大幅增长82.62%，主要得益于主营业务盈利能力的提升。

基本每股收益下降35.34%，扣非每股收益增长82.93%

基本每股收益从上年同期的0.0382元/股降至0.0247元/股，降幅35.34%，与净利润变动趋势一致。扣除非经常性损益后的基本每股收益则从0.0123元/股增至0.0225元/股，增幅达82.93%，显示主营业务对股东回报的贡献显著提升。

应收账款激增37.55%，营运资金压力加大

截至2026年6月末，公司应收账款余额为2100.63万元，较上年末的1527.12万元增长37.55%，主要系本期末未收回的销售款增加所致。从账龄结构看，1年以内应收账款1693.90万元，1-2年577.76万元，3年以上1650.66万元，长期应收账款占比高达42.08%，存在一定的坏账风险。

账龄 | 金额（万元） | 占比 |------|--------------|------| | 1年以内 | 1693.90 | 57.92% | | 1-2年 | 577.76 | 0.00% | | 3年以上 | 1650.66 | 42.08% | | 合计 | 3922.32 | 100.00% |

加权平均净资产收益率下降5.68个百分点

报告期内，公司加权平均净资产收益率为7.32%，较上年同期的13.00%下降5.68个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为6.65%，较上年同期的4.19%上升2.46个百分点。这一变化反映出非经常性损益对公司净资产收益水平的显著影响。

存货基本持平，周转效率有待提升

期末存货余额为71.50万元，较上年末的71.53万元基本持平，占总资产比例为0.16%。公司存货主要为原材料，金额为86.88万元，已计提跌价准备15.38万元，账面价值71.50万元。存货规模较小且变动不大，与公司业务特点相关。

管理费用下降10.99%，成本控制初见成效

报告期内，公司管理费用为298.78万元，较上年同期的335.67万元下降10.99%。主要得益于公司优化内部治理结构，加强费用管控。管理费用中，职工薪酬221.87万元，占比74.26%；折旧及资产摊销28.85万元，占比9.66%；办公费16.10万元，占比5.39%。

费用构成 | 金额（万元） | 占比 |----------|--------------|------| | 职工薪酬 | 221.87 | 74.26% | | 折旧及资产摊销 | 28.85 | 9.66% | | 办公费 | 16.10 | 5.39% | | 其他 | 32.06 | 10.70% | | 合计 | 298.78 | 100.00% |

财务费用由负转正，利息收入减少

财务费用为-19.67万元，上年同期为-32.57万元，同比增长39.60%，主要系本期经营资金获得银行利息减少所致。公司本期利息收入20.24万元，较上年同期的32.99万元下降38.65%，反映出公司资金管理效率有待提升。

研发费用维持不变，创新投入力度不足

报告期内，公司研发费用为1.47万元，与上年同期持平，主要为折旧费。研发投入占营业收入比例仅为0.04%，远低于行业平均水平，显示公司在技术创新和产品升级方面投入不足，长期发展潜力受限。

经营活动产生的现金流量净额骤降62.92%，盈利质量堪忧

公司经营活动产生的现金流量净额为1322.49万元，较上年同期的3566.22万元大幅下降62.92%，主要系上期收回经营老欠款所致。本期销售商品、提供劳务收到的现金3104.19万元，较上年同期的5030.82万元下降38.30%，与营业收入增长趋势背离，表明公司本期收入实现质量不高，应收账款回收压力较大。

投资活动产生的现金流量净额-1851.63万元，投资支出减少

投资活动产生的现金流量净额为-1851.63万元，较上年同期的-5423.75万元改善65.86%，主要系本期投资支付资金减少所致。报告期内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金911.41万元，投资支付现金1233.84万元，主要用于供水三期改扩建项目和光伏发电工程。

筹资活动产生的现金流量净额为0，融资渠道单一

报告期内，公司筹资活动未发生现金流入和流出，筹资活动产生的现金流量净额为0。公司目前无短期借款和长期借款，主要依靠自有资金运营，融资渠道单一，可能限制未来业务扩张和项目投资。

风险提示

1. 盈利能力波动风险：公司净利润受非经常性损益影响较大，本期扣非净利润增长主要依赖主营业务改善，但未来若市场竞争加剧或成本上升，可能导致盈利能力波动。

2. 应收账款回收风险：应收账款大幅增长且账龄结构不合理，3年以上应收账款占比较高，若不能及时收回，将对公司现金流和经营业绩产生不利影响。

3. 现金流压力风险：经营活动现金流量净额大幅下降，与净利润变动趋势不一致，反映公司盈利质量不高，存在一定的现金流压力。

4. 研发投入不足风险：公司研发费用占比极低，技术创新能力较弱，在行业转型升级背景下，可能面临市场竞争力下降的风险。

5. 客户集中度风险：公司客户集中度较高，前五大客户应收账款和合同资产合计占比66.95%，若主要客户经营状况发生变化，将对公司业务稳定性产生较大影响。

投资者应密切关注公司主营业务改善的持续性、应收账款回收情况以及现金流变化，审慎评估投资风险。

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