紫金矿业财报解读：经营现金流大增92.41%、所得税费用同比增133.73%
核心经营指标整体概览
2026年上半年紫金矿业多项核心财务数据呈现大幅变动，两大变动幅度居前的核心指标分别为经营活动产生的现金流量净额同比增长92.41%、所得税费用同比增长133.73%，整体经营规模与盈利水平同步抬升，但投资者仍需留意大宗商品价格波动、海外项目运营等潜在风险。
营业收入
2026年1-6月紫金矿业实现营业收入1941.78亿元，上年同期为1677.11亿元，同比增长15.78%，营收增长由核心矿产品销量提升，叠加黄金、铜、锂等主营金属品种市场价格同比大幅上涨共同驱动。
| 项目 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 1941.78 | 1677.11 | 15.78% |
净利润
报告期内公司实现净利润498.13亿元，上年同期为286.45亿元，同比增长73.90%，利润大幅增长主要得益于主营金属价格上行带动毛利空间扩大，同时公司控本增效举措持续落地，整体盈利水平显著提升。
| 项目 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 净利润（亿元） | 498.13 | 286.45 | 73.90% |
扣非净利润
2026年上半年公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为380.35亿元，上年同期为216.24亿元，同比增长75.89%，增速高于归母净利润整体增速，公司核心主业盈利质量进一步夯实，非经常性损益对利润的扰动有所收窄。
| 项目 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（亿元） | 380.35 | 216.24 | 75.89% |
基本每股收益
报告期内公司基本每股收益为1.473元/股，上年同期为0.877元/股，同比增长67.96%，每股收益增速与归母净利润增速基本匹配，反映公司盈利增厚直接惠及全体股东权益。
| 项目 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 1.473 | 0.877 | 67.96% |
扣非每股收益
2026年上半年扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.430元/股，上年同期为0.814元/股，同比增长75.68%，增速高于基本每股收益，进一步印证公司主业盈利的含金量持续提升。
| 项目 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非每股收益（元/股） | 1.430 | 0.814 | 75.68% |
应收账款
截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为102.84亿元，上年末为93.08亿元，同比小幅增长10.48%，应收账款规模随营收规模同步扩张，整体账龄结构保持稳定，坏账计提比例处于合理区间，未出现大规模坏账风险。
| 项目 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（亿元） | 102.84 | 93.08 | 10.48% |
应收票据
截至2026年6月末，公司应收票据账面价值为0.86亿元，上年末为1.29亿元，同比下降32.93%，主要是公司本期使用应收票据进行结算的业务规模有所减少，应收票据整体规模处于极低水平，对公司流动性影响极小。
| 项目 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收票据（亿元） | 0.86 | 1.29 | -32.93% |
加权平均净资产收益率
2026年上半年公司加权平均净资产收益率为19.60%，上年同期为16.11%，同比增加3.49个百分点，盈利效率提升明显，股东权益回报水平进一步走高。
| 项目 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 19.60% | 16.11% | 增加3.49个百分点 |
存货
截至2026年6月末，公司存货账面价值为396.59亿元，上年末为396.13亿元，规模基本持平，存货跌价准备本期计提1.67亿元，主要是部分原材料及产成品根据市场价格变动计提减值，整体存货周转效率保持稳定，不存在大规模积压风险。
| 项目 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货（亿元） | 396.59 | 396.13 | 0.12% |
销售费用
2026年上半年公司销售费用为5.14亿元，上年同期为3.88亿元，同比增长32.48%，增长原因主要是公司经营规模扩大、销量提升，对应人工成本及销售服务费同步上升。
| 项目 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（亿元） | 5.14 | 3.88 | 32.48% |
管理费用
2026年上半年公司管理费用为58.48亿元，上年同期为42.55亿元，同比增长37.46%，增长主要源于公司经营规模扩张、盈利水平提升，对应管理端人工成本同步上升。
| 项目 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（亿元） | 58.48 | 42.55 | 37.46% |
财务费用
2026年上半年公司财务费用为6.50亿元，上年同期为11.74亿元，同比下降44.63%，主要得益于公司整体融资成本下降，同时利息收入较上年同期明显增加，财务端费用管控成效显著。
| 项目 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（亿元） | 6.50 | 11.74 | -44.63% |
研发费用
2026年上半年公司研发费用为8.08亿元，上年同期为7.50亿元，同比小幅增长7.70%，公司持续在矿山智能化、低品位资源利用、低碳采选技术等领域保持研发投入，巩固核心技术优势。
| 项目 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（亿元） | 8.08 | 7.50 | 7.70% |
经营活动产生的现金流量净额
2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额达554.72亿元，上年同期为288.30亿元，同比大幅增长92.41%，是本期变动幅度最大的核心指标，主要得益于矿产品销售毛利大幅增加，公司回款能力显著增强，现金流充裕度创下历史同期新高。
| 项目 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（亿元） | 554.72 | 288.30 | 92.41% |
投资活动产生的现金流量净额
2026年上半年公司投资活动产生的现金流量净额为-182.36亿元，上年同期为-290.83亿元，净流出规模同比大幅收窄，主要是本期取得子公司及其他营业单位支付的现金较上年同期明显减少，对外并购支出节奏放缓。
| 项目 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（亿元） | -182.36 | -290.83 | 净流出收窄37.29% |
筹资活动产生的现金流量净额
2026年上半年公司筹资活动产生的现金流量净额为-145.33亿元，上年同期为35.21亿元，由净流入转为净流出，主要是本期公司偿还债务和分红支付的现金大幅增加，公司主动优化债务结构、加大股东回报力度。
| 项目 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（亿元） | -145.33 | 35.21 | 由正转负 |
潜在风险提示
尽管公司本期业绩表现亮眼，但投资者仍需关注多重潜在风险：一是全球地缘冲突持续演化，主要经济体汇率、利率大幅波动，可能引发黄金、铜等大宗商品价格剧烈震荡，对公司业绩稳定性造成冲击；二是公司境外资产占比达49%，覆盖17个国家，资源国强化资源主权诉求、矿业税负上升等政策变动可能对海外项目运营带来不确定性；三是卡莫阿铜矿受淹井事件影响，2026年产量计划下调，可能对全年矿产铜目标达成造成压力；四是公司资产受限规模达162.55亿元，大规模项目建设及并购投入仍存在资金端压力。
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