营收实现较快增长

报告期内公司实现营业收入72354.93万元，上年同期为52670.78万元，同比增长37.37%，增长主要来自产品产销量提升。分板块来看，连续铸铁件收入19969.64万元，同比增长14.31%；精密机加工件收入41676.08万元，同比增长28.59%；其中空压件收入12314.01万元，同比增长12.72%，液压装备件收入22762.39万元，同比增长25.53%；新兴的机器人关键零部件和整机制造与场景部署业务收入7938.47万元，占总营收比例为10.97%，尚处于前期发展阶段。

归母利润增速超营收

报告期内归属于上市公司股东的净利润为10368.66万元，上年同期为6603.04万元，同比增长57.03%，利润增速显著高于营收增速。值得注意的是，当期联营企业青岛安鹏具身智车创业投资基金贡献的权益法投资收益达8824.21万元，占当期利润总额的76.55%，投资收益对利润的支撑作用十分突出。

扣非利润大幅走高

报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为10014.08万元，上年同期为5491.77万元，同比大幅增长82.35%，增速远超归母净利润。当期非经常性损益合计354.58万元，占归母净利润比例仅3.42%，扣非后盈利含金量看似有所提升，但核心利润贡献仍来自联营企业的投资收益，并非主业制造环节的盈利爆发。

基本每股收益同步提升

报告期内基本每股收益为0.9831元/股，上年同期为0.6261元/股，同比增长57.02%，与归母净利润增速基本匹配。该指标已按2026年7月完成的资本公积转增股本方案进行追溯调整，还原后每股收益仍保持较高水平，但需注意高收益背后的利润结构依赖投资收益的问题。

扣非每股收益同步上行

报告期内扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.9495元/股，对应扣非后盈利水平，反映主业相关的每股盈利规模同步走高，同样受益于利润端的高速增长。

应收账款规模攀升

报告期末公司应收账款账面价值为33937.48万元，上年度末为25968.43万元，同比增长30.69%，占总资产比例达12.89%。应收账款增速远超营收同期水平，显示公司营收扩张过程中回款效率有所下降，资金占用规模明显提升。前五大欠款方合计占应收账款余额比例达34.48%，其中第一大客户索特传动欠款余额达4847.74万元，存在一定集中度回款风险。

应收票据小幅增长

报告期末公司应收票据账面价值为12010.33万元，上年度末为11584.94万元，小幅增长3.67%。其中7996.25万元应收票据已用于背书且未终止确认债权，该部分受限资产占应收票据总规模比例达66.55%，票据流动性受限程度较高，存在一定的兑付不确定性。

净资产收益率走高

报告期内公司加权平均净资产收益率为6.48%，上年同期为4.27%，同比提升2.21个百分点，反映净资产盈利效率有所改善。但该指标提升主要由联营企业投资收益拉动，若剔除投资收益影响，主业对应的净资产收益率将出现明显回落，盈利质量的可持续性存疑。

存货规模稳步提升

报告期末公司存货账面价值为28640.23万元，上年度末为27095.86万元，同比增长5.70%。当期计提存货跌价准备3837.87万元，占利润总额比例达33.10%，存货减值计提规模大幅高于上年同期的3054.53万元，显示部分库存商品、在产品存在滞销或跌价风险，存货周转效率面临压力。

销售费用增速放缓

报告期内公司销售费用发生额为1699.48万元，上年同期为1423.21万元，同比增长19.41%，增长主要来自销售人员薪酬及股权激励费用增加。销售费用增速低于营收37.37%的增速，整体销售投入效率有所提升。

管理费用微增

报告期内公司管理费用发生额为4033.86万元，上年同期为4001.09万元，同比仅微增0.82%，管理端成本控制效果显著，未随业务规模同步扩张。

财务费用同比下降

报告期内公司财务费用发生额为658.57万元，上年同期为802.18万元，同比下降17.90%，下降原因主要是当期利息费用大幅减少，利息支出从上年同期1087.91万元降至474.73万元，债务成本管控成效明显。

研发费用稳步增长

报告期内公司研发费用发生额为2319.78万元，上年同期为1973.17万元，同比增长17.57%，增长来自公司加大对具身智能、减速器零部件等新技术领域的研发投入，研发人员薪酬及直接投入规模同步提升。

经营现金流净流出收窄

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为-5964.23万元，上年同期为-6944.26万元，同比改善14.11%，主要是当期经营活动现金流入随营收增长同步提升。但连续两个报告期经营活动现金流为负，说明公司制造主业的现金生成能力仍未转正，自身造血能力不足，持续依赖外部资金支撑运营。

投资活动现金流转负

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-5301.91万元，上年同期为13707.78万元，同比大幅变动138.68%，由净流入转为净流出，核心原因是当期收回投资收到的现金较上年同期大幅减少，同时公司持续布局固定资产、理财产品等投资支出，导致投资端现金净流出规模扩大。

筹资现金流大幅转正

报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为17359.05万元，上年同期为-10841.16万元，同比增长260.12%，由大额净流出转为净流入，主要是当期筹资活动现金流出较上年同期大幅减少，同时公司新增短期借款、长期借款合计超2.1亿元，债务融资规模明显提升，公司当前资金需求高度依赖外部举债支撑。

综合风险提示

整体来看，恒工精密2026年上半年财报表面呈现营收利润双高增长态势，但核心利润近八成来自联营企业的股权投资收益，主业制造环节自身造血能力不足，经营现金流持续为负，应收账款增速远超营收，存货减值规模攀升，同时公司大幅举债支撑运营，叠加具身智能新业务尚处前期投入阶段、收入占比仅10.97%，后续业绩可持续性存在较大不确定性，投资者需高度警惕利润结构失真、债务扩张、新业务不及预期等多重风险。

点击查看公告原文>>

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文由AI大模型基于公开信息生成，不代表Hehson财经观点。文中所有信息、数据及图表仅供参考，不构成任何形式的投资建议或决策依据，相关信息以实际公告为准。如有疑问，请联系：biz@staff.sina.com.cn。