营业收入微幅波动

2026年上半年能之光实现营业收入2.90亿元，较上年同期的2.94亿元小幅下降1.17%，整体营收规模保持基本稳定。其中主营业务收入2.89亿元，同比微降1.09%，其他业务收入85.77万元，同比下降21.92%。分产品来看，功能高分子材料营收同比大增119.02%至2574.20万元，高分子助剂营收同比下降6.12%至2.64亿元。

净利润大幅下滑

报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润1516.80万元，较上年同期的2952.75万元大幅下降48.63%。净利润大幅下滑主要受多重因素叠加影响：一是原材料价格向下游传导阶段性受阻，毛利率从上年同期的17.74%降至16.60%；二是贸易业务客户货款预计无法及时回收，单项计提大额坏账准备；三是母公司所得税税率从15%调整至25%，所得税费用同比大幅增加。

扣非净利润降幅超净利

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为1342.28万元，较上年同期的2638.10万元下降49.12%，降幅超过净利润的下滑幅度。非经常性损益净额为174.52万元，主要来自计入当期损益的政府补助，扣除后核心主业盈利水平的下滑更为显著，反映公司主营业务盈利能力出现明显收缩。

基本每股收益大幅缩水

2026年上半年基本每股收益为0.19元/股，较上年同期的0.46元/股大幅下降58.70%，是本次财报中变动幅度最大的指标之一。公司总股本保持8169.17万股未发生变化，每股收益的大幅下滑直接反映当期盈利水平的显著收缩，投资者每股对应的盈利回报出现明显缩水。

扣非每股收益同步走弱

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.16元/股，上年同期为0.41元/股，同样出现大幅下滑，进一步印证公司扣非后主业的每股盈利能力明显减弱，盈利质量有所下降。

应收账款小幅回落

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为9999.43万元，较上年期末的1.07亿元下降6.81%，占总资产的比例为17.19%。应收账款整体规模略有收缩，但占总资产比重仍接近两成，前五大客户应收账款合计占比17.80%，整体集中度不高。值得注意的是，公司其他应收款中单项计提了近400万元贸易客户坏账，需警惕后续应收账款领域出现更多类似的信用减值风险。

应收票据大幅下降

2026年6月末公司应收票据账面价值为5905.56万元，较上年期末的9084.34万元大幅下降34.99%，变动原因是公司收到的信用等级较低的银行承兑汇票减少。同时公司应收款项融资余额同比大增136.96%至3653.56万元，反映公司持有的高信用等级银行承兑汇票占比明显提升，票据资产的整体质量有所优化。

加权平均ROE大幅回落

2026年上半年，依据归属于上市公司股东的净利润计算的加权平均净资产收益率为2.79%，较上年同期的7.49%大幅下滑；扣非后加权平均净资产收益率为2.47%，上年同期为6.69%。两项指标均出现腰斩式回落，反映公司净资产的盈利效率出现明显下降，股东权益的获利能力显著减弱。

存货规模同比上升

截至2026年6月末，公司存货账面价值为5765.47万元，较上年期末的4916.33万元增长17.27%。存货规模上升主要是产成品库存增加，同时公司期末针对产成品预期期后售价下降，计提存货跌价准备93.63万元，同比大增1360.98%。存货规模上升叠加跌价准备大幅计提，提示公司库存周转压力有所提升，需警惕后续存货减值风险进一步扩大。

销售费用小幅增长

2026年上半年销售费用为644.25万元，较上年同期的589.57万元增长9.27%。销售费用增长主要来自职工薪酬支出增加，本期销售端职工薪酬达523.69万元，占销售费用总额的81.29%，市场推广费、差旅费等支出同比有所下降，整体销售端投入结构向人员成本倾斜。

管理费用增幅居首

报告期内管理费用为1001.02万元，较上年同期的864.63万元增长15.77%，是期间费用中增幅最高的项目。管理费用增长主要来自两方面：一是职工薪酬支出同比增加136.97万元至562.60万元；二是咨询服务费同比大增196.72%至88.09万元，主要系报告期内支付了上年度的中介机构咨询服务费所致。

财务费用小幅上行

2026年上半年财务费用为40.96万元，较上年同期的34.53万元增长18.63%。虽然本期利息支出同比下降30.83%，但汇兑损失同比大幅增加，同时利息收入同比增长122.93%，多重因素叠加最终推动财务费用小幅上升，整体财务费用规模仍处于较低水平。

研发费用基本持平

报告期内研发费用为708.06万元，较上年同期的711.48万元微降0.48%，基本保持稳定。公司研发投入强度维持在2.44%的水平，职工薪酬占研发费用的比重从上年同期的60.28%提升至69.36%，直接投入费用同比大降55.09%，研发投入结构有所调整。

经营活动现金流腰斩

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为1762.87万元，较上年同期的3416.93万元下降48.41%，接近腰斩。主要原因是受大宗商品及原材料供需关系和价格波动影响，公司阶段性集中采购量增加，购买商品、接受劳务支付的现金同比大增14.32%，直接导致经营活动净现金流大幅收缩。

投资活动现金消耗激增

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-3653.68万元，较上年同期的-48.11万元大幅增加7494.98%，是本次财报中变动幅度最大的指标。变动核心原因是子公司赣州能之光回购厂房、新增募投产线设备，购建固定资产支付的现金同比大幅增加，公司正处于产能扩张和募投项目落地的集中投入期，短期投资端现金消耗显著提升。

筹资活动现金流转负

2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-1503.94万元，较上年同期的216.22万元下降795.57%。主要原因是公司实施2025年度权益分派，分配股利支付的现金同比大幅增加，同时公司偿还了到期银行借款，筹资端现金从净流入转为大额净流出。

风险提示

本次财报显示能之光2026年上半年盈利水平出现大幅下滑，同时大额贸易坏账计提、存货跌价准备激增、经营现金流腰斩、投资端大额现金消耗等多重信号值得投资者高度警惕。公司当前正处于产能扩张投入期，后续需重点关注募投项目落地进度、下游需求复苏情况、坏账后续回收进展，警惕盈利水平持续下行、现金流承压的潜在风险。

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