鹏华酒2026年中报：超额收益持续跑赢基准 酒类板块底部配置价值凸显
核心财务数据披露
2026年上半年鹏华酒两类份额合计亏损76.17亿元，期末总净资产达21.71亿元，不同份额的利润、资产规模等核心指标清晰可查。
| 指标项 | 鹏华酒A | 鹏华酒C |
|---|---|---|
| 本期利润（万元） | -45349.61 | -30820.07 |
| 期末净资产（万元） | 127690.96 | 89426.23 |
| 期末份额净值（元） | 0.2469 | 0.4068 |
| 合同生效以来累计净值增长率 | 73.82% | -56.20% |
多阶段超额收益持续为正
报告期内基金各统计阶段的净值表现均优于同期业绩比较基准，长期超额收益积累显著，跟踪偏离度持续保持正向，波动率控制效果优于基准。
| 统计阶段 | 鹏华酒A净值增长率-基准收益率 | 鹏华酒C净值增长率-基准收益率 |
|---|---|---|
| 过去3个月 | 0.75% | 0.73% |
| 过去6个月 | 0.58% | 0.55% |
| 过去1年 | 1.50% | 1.43% |
| 过去3年 | 2.89% | 2.76% |
| 过去10年 | 38.33% | - |
| 合同生效至今 | 24.92% | 1.63% |
被动指数投资运作合规
本基金采用完全被动式指数化投资方法，严格对标中证酒指数成份股权重构建组合，报告期内日均跟踪偏离度、年跟踪误差均控制在合同约定阈值内，顺利完成申赎应对、成份股定期调整等常规运作。管理人判断当前白酒行业处于缩量竞争、挤压增长的极致分化阶段，低基数下板块业绩有望逐季修复，渠道动能已逐步恢复。
上半年跟踪效果达标
2026年上半年，鹏华酒A净值增长率为-25.99%，同期业绩比较基准收益率为-26.57%；鹏华酒C净值增长率为-26.02%，同期业绩比较基准收益率为-26.57%，两类份额均实现对基准的正向超额收益，跟踪效果完全符合产品合同约定目标。
酒类板块底部特征明确
管理人指出，当前酒类板块基金持仓占比已回落至2015年附近水平，板块配置底部特征明确。龙头酒企现金流稳健，股息率具备较强吸引力，已显现红利资产属性，中长期配置价值突出。宏观层面2026年上半年国内经济呈现非对称复苏格局，后续内需托底政策有望加快落地，为消费板块修复提供支撑。
上半年基金费用小幅下降
报告期内基金管理费、托管费支出均低于2025年同期，费用严格按照合同约定的年费率1.00%计提管理人报酬、0.20%计提托管费，整体支出规模小幅缩减。
| 费用项目 | 2026年上半年支出（万元） | 2025年上半年支出（万元） |
|---|---|---|
| 基金管理费 | 1322.48 | 1338.09 |
| 基金托管费 | 264.50 | 267.62 |
交易成本处于合理区间
报告期内基金应付交易费用合计8.85万元，全部来自交易所市场交易应付佣金，无银行间市场相关应付费用。当期股票交易产生的总交易费用为31.56万元，整体交易成本控制在合理水平。
股票投资收益结构清晰
受酒类板块整体下行影响，报告期内股票投资收益为负，买卖股票差价收入出现阶段性亏损，同时股票股利收益有效对冲了部分投资损失。
| 项目 | 2026年上半年金额（万元） |
|---|---|
| 卖出股票成交总额 | 26387.00 |
| 卖出股票成本总额 | 40045.00 |
| 买卖股票差价收入 | -13689.56 |
关联方交易占比明显优化
2026年上半年通过关联方国信证券交易单元完成的股票成交金额占比为24.03%，对应支付的关联方佣金占比为24.02%，两项占比较2025年同期均出现明显下降，交易分配结构进一步优化。
| 统计周期 | 关联方国信证券股票成交占比 | 关联方佣金占比 |
|---|---|---|
| 2026年上半年 | 24.03% | 24.02% |
| 2025年上半年 | 36.47% | 36.47% |
持仓完全贴合指数权重
期末基金全部股票投资公允价值合计20.59亿元，占基金资产净值比例94.84%，前两大重仓股贵州茅台、五粮液合计占比接近29%，持仓结构完全匹配中证酒指数权重分布。
| 序号 | 股票名称 | 公允价值（万元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|
| 1 | 贵州茅台 | 31693.48 | 14.60% |
| 2 | 五粮液 | 31243.34 | 14.39% |
| 3 | 泸州老窖 | 26518.63 | 12.21% |
| 4 | 山西汾酒 | 24808.30 | 11.43% |
| 5 | 洋河股份 | 10685.50 | 4.92% |
| 6 | 青岛啤酒 | 9577.11 | 4.41% |
| 7 | 今世缘 | 9172.49 | 4.22% |
| 8 | 燕京啤酒 | 7382.56 | 3.40% |
| 9 | 古井贡酒 | 6744.74 | 3.11% |
| 10 | 重庆啤酒 | 5168.32 | 2.38% |
持有人以个人投资者为主
期末基金总持有人户数达41.35万户，户均持有基金份额1.78万份，整体持有人结构高度分散，个人投资者持有份额占比高达98.33%，机构投资者占比仅1.67%。
| 份额级别 | 持有人户数 | 个人投资者持有占比 | 机构投资者持有占比 |
|---|---|---|---|
| 鹏华酒A | 29.05万户 | 99.69% | 0.31% |
| 鹏华酒C | 12.30万户 | 95.13% | 4.87% |
| 合计 | 41.35万户 | 98.33% | 1.67% |
从业人员持仓绑定利益
期末鹏华基金全体从业人员合计持有本基金266.35万份，占基金总份额比例0.0361%，其中基金经理、高管及投研部门负责人持有份额处于10-50万份区间，核心团队与投资者利益绑定充分。
| 份额级别 | 从业人员持有总份额（万份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 鹏华酒A | 237.31 | 0.0459% |
| 鹏华酒C | 29.04 | 0.0132% |
| 合计 | 266.35 | 0.0361% |
基金份额规模保持稳定
报告期内两类份额合计申购41.17亿份，合计赎回38.49亿份，整体净申购规模约2.68亿份，期末总份额达73.70亿份，份额规模未出现大幅波动。
| 项目 | 鹏华酒A | 鹏华酒C |
|---|---|---|
| 期初总份额（亿份） | 51.90 | 19.12 |
| 本期总申购份额（亿份） | 16.98 | 24.19 |
| 本期总赎回份额（亿份） | 17.17 | 21.32 |
| 期末总份额（亿份） | 51.72 | 21.99 |
券商佣金分配完全匹配成交
报告期内基金共租用6家券商交易单元开展股票交易，前三大券商合计成交占比达89.73%，各券商佣金占比与股票成交金额占比完全匹配，符合被动指数基金交易规则要求。
| 券商名称 | 股票成交金额占比 | 佣金占比 |
|---|---|---|
| 东方证券 | 32.91% | 32.91% |
| 国投证券 | 32.79% | 32.79% |
| 国信证券 | 24.03% | 24.02% |
| 中金公司 | 6.65% | 6.65% |
| 中信建投证券 | 2.36% | 2.36% |
| 招商证券 | 1.26% | 1.27% |
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