核心财务指标全线向好

报告期内公司经营质量实现大幅跃升，营收与利润同步稳健增长，盈利增速显著跑赢营收增速，核心财务指标表现亮眼。

营收结构持续优化升级

三大核心主业均实现稳健增长，高附加值业务占比持续提升，海外市场拓展取得历史性突破。智能终端产品营收占总营收比重提升至58.50%，成为营收增长核心驱动力，境外市场营收同比增速接近120%，全球化布局成效凸显。

核心业务多点突破落地

空管业务作为国内龙头持续巩固优势，是全球第四家、国内首家掌握机载防撞核心技术的企业，低空空域飞行安全管控系统获评2025年四川省重大技术装备“首台套”产品，中标西藏民航空管局监视系统项目实现区域市场首单突破。低空经济赛道成果显著，“扫码飞”解决方案获国家发改委点名推广，拿下四川省、绵阳市多个低空管控示范项目，形成可复制的低空治理“四川模式”。 微波射频业务完成资产整合后实现“芯片-模组-子系统”全链自主可控，拿下Ku频段载荷及地面相控阵分系统重大专项工程唯一供方资格，正式从模块配套商升级为核心分系统供应商。智能终端业务海外拓展超预期，数通产品获北美CableLabs认证并量产，中标德国电信大额订单，车机、VIU等汽车电子产品交付量大幅增长，同时布局算力一体机新赛道。

盈利质量大幅提升

高毛利核心业务优势持续放大，空管产品毛利率同比提升1.64个百分点至36.85%，成为利润核心支撑。期间费用管控成效显著，销售费用同比下降14.89%，财务费用同比下降24.13%，整体期间费用率同比下降1.08个百分点。合同负债（预收货款）期末余额达7.54亿元，较期初暴增818.57%，下游订单需求旺盛，为后续业绩增长储备充足动能。

应收资产质量极高

母公司应收类资产结构持续优化，期末应收账款账面余额为0，无传统赊销待回款风险。其他应收款规模几乎零增长，坏账计提比例微降至5.86%，关联方往来款不计提坏账，回款安全性极高。新增1.1亿元应收股利来自核心子公司深圳市九洲电器有限公司，直接体现子公司强劲的盈利兑现能力。

核心赛道资本加码

公司资源全面向高景气主业倾斜，长期股权投资总规模从期初18.50亿元攀升至25.30亿元，增幅达36.76%。合计追加6.81亿元投向微波射频赛道，向成都九洲迪飞科技追加7510万元投资，全新设立四川九洲芯辰微波科技并完成6.06亿元布局，精准卡位军工电子高景气赛道，为后续产能释放铺路。

投资收益大幅增长

2026年上半年公司投资收益总规模达3.57亿元，较上年同期同比增长211.27%，其中成本法核算的长期股权投资收益同比增长213.0%，成为母公司利润的核心支撑，旗下成熟子公司盈利贡献能力实现跨越式提升。

产能与技术壁垒筑牢

报告期内公司研发投入2.03亿元，累计承担30余项国家及国防重大专项，掌握100余项空管核心关键技术，低空多模融合太赫兹跟通一体化技术获四川省科技进步奖一等奖，多款前沿产品完成迭代落地。成都微波智能生产基地扩建完成，年产能提升至10万台套，打造全流程柔性智能生产线，智能终端板块入选四川省首批先进级智能工厂，海外本地化生产布局完成，可灵活应对区域贸易政策变化。

赛道红利下成长确定性凸显

当前低空经济、卫星互联网、军工电子国产化三大赛道均处于渗透率快速提升阶段，公司作为国内空管全场景覆盖龙头、微波射频全链自主可控核心厂商，已完成低空+卫星两大新兴赛道的技术与项目储备，省市级低空示范项目后续有望向全国快速复制，Ku/Ka波段相控阵终端产品已实现小批量交付卡位核心供应链，叠加7.5亿元预收订单提供充足业绩储备，2026年上半年业绩表现显著超出市场预期，后续随着新增产能逐步落地、订单持续交付，业绩增长弹性有望持续释放，长期成长价值值得重点关注。

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