贵研铂业是国内贵金属新材料领域龙头企业，核心从事贵金属系列功能材料研发生产，具备全产业链技术壁垒。公司成立于2000年9月25日，2003年5月16日在上海证券交易所上市，注册及办公地点均位于云南省昆明市。

公司主营业务为贵金属及贵金属材料的研究、开发和生产经营，所属申万行业为有色金属-小金属-其他小金属，覆盖PM2.5、尾气治理、小盘股等概念板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润第四
2026年上半年，公司实现营业收入226.52亿元，在16家同行业企业中排名第2，行业第一名锡业股份营收为315.73亿元，当期行业平均营收48.61亿元、行业中位数12.02亿元，公司营收规模大幅领先行业平均水平。主营业务构成方面，贵金属再生资源产品80.46亿元占比35.52%，贵金属供给服务产品65.6亿元占比28.96%，贵金属前驱体材料35.31亿元占比15.59%，贵金属特种功能材料28.55亿元占比12.60%，机动车催化净化器10.92亿元占比4.82%，贵金属信息功能材料4.24亿元占比1.87%，贵金属工业催化剂材料9497.31万元占比0.42%，其他4947.35万元占比0.22%。当期实现净利润3.77亿元，行业排名第4，行业第一名锡业股份净利润15.94亿元、第二名中矿资源净利润11.7亿元，当期行业平均净利润3.18亿元、行业中位数1.32亿元，盈利表现优于行业平均水平。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为62.49%，较去年同期的61.01%小幅上升，高于行业平均43.59%的水平。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为4.43%，较去年同期的2.19%有所提升，但仍低于行业平均23.51%的水平。

总经理郭俊梅2025年薪酬74.87万元，同比减少25.66万元
公司控股股东为云南省投资控股集团有限公司，实际控制人为云南省人民政府国有资产监督管理委员会。董事长杨小江，男，汉族，1982年9月生，大学本科，中共党员，曾任云南锡业集团股份有限公司冶炼分公司团委副书记、工会主席、炼渣车间党支部书记，云南锡业集团（控股）有限责任公司团委书记、群众工作部副主任、公关部副主任、党委办公室副主任，云锡集团锌业有限责任公司党委副书记、纪委书记、工会主席，云南华联锌铟股份有限公司党委委员、纪委书记，云南锡业机械制造有限责任公司党委书记、董事长，云南锡业集团（控股）有限责任公司党委办公室主任、公司办公室主任、董事会办公室主任，云南华联锌铟股份有限公司党委书记、董事长，云南锡业股份有限公司党委副书记、工会主席、职工董事，云南省戎合投资控股有限公司党委书记、董事长，云南民爆集团党委书记、董事长，2026年1月至今任云南省贵金属新材料控股集团股份有限公司党委书记。
总经理郭俊梅，女，汉族，1970年12月生，硕士研究生，中共党员，正高级工程师，1994年10月参加工作。曾任贵研铂业股份有限公司证券部副经理、经理、行政部部长、投资发展部部长、研发中心副部长、党委办公室主任、总经理办公室主任、综合办公室主任、董事会秘书、副总经理、党委委员、董事长，昆明贵金属研究所综合办公室主任，贵研资源（易门）有限公司执行董事，昆明贵研催化剂有限责任公司董事，云锡集团元江镍业有限责任公司董事，永兴贵研资源有限公司董事，贵研工业催化剂（云南）有限公司董事，云南省贵金属新材料控股集团有限公司副总经理、财务总监、党委委员、总经理、副董事长、党委副书记，现任云南省贵金属新材料控股集团股份有限公司董事长、党委副书记，2021年4月起兼任中国有色金属工业协会常务理事，2022年12月起兼任中国有色金属工业协会铂族金属分会会长，其2024年薪酬为100.53万元，2025年薪酬为74.87万元，同比减少25.66万元。

A股股东户数较上期减少11.77%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为9.07万户，较上期减少11.77%；户均持有流通A股数量为8374.37股，较上期增加13.34%。当期十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股594.99万股，相比上期减少244.21万股。

华泰证券指出，贵研铂业2026年上半年实现营业收入226.52亿元，归母净利润3.50亿元，扣非归母净利润3.29亿元，营收下滑主要系公司主动调整业务结构、压缩贸易及低毛利精炼业务规模，利润增长得益于高毛利产品占比提升及加工费收入增长，维持“增持”评级，预测2026-2028年公司归母净利润分别为7.23亿元、8.13亿元、9.00亿元，对应目标价22.66元。业务亮点包括：

• 高端材料多点突破，生物医用材料收入同比增长69.60%，医用显影环等三类核心产品订货收入同比增长近2倍，半导体领域蒸发材料、溅射靶材等深度绑定头部客户，超细键合金丝实现国产替代；
• 资源循环体系持续完善，贵研资源公司上半年回收产出铂族金属10.00吨、黄金5.59吨、白银822.00吨，“贵研牌”铂、钯成为广期所交仓品牌，山东市场贵金属回收份额持续扩大；
• 盈利质量稳步提升，47项核心贵研精品合计销售收入145.00亿元，加工费6.47亿元，同比增长12.52%，成为核心利润支撑。

图：贵研铂业营收及增速

图：贵研铂业净利润及增速

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