8月31日消息，近期华夏保守养老一年持有混合(FOF)A披露2026年上半年报，基金规模1.16亿元，比2026年第一季度降低12.97%。基金经理李晓易最新投资观点同步出炉。

李晓易表示，当前市场风格切换特征明显，价值内需板块配置性价比凸显，通过多资产均衡布局有望为持有人创造稳健收益。 宏观经济： 国内地产周期调整时长与幅度已超历史平均水平，今年以来一线城市二手房价格逐步企稳，传统经济预期最差的阶段正逐步过去，不少价值内需板块估值已跌破2024年低点，具备较高安全边际。 资本市场： 当前全A股债性价比回到均值附近，但市场结构分化仍处于较高水平，科技板块估值及拥挤度偏高，风险尚未完全出清，美债10年期利率大幅突破2022年高点的难度较大，供给驱动的通胀背景下美国经济需求呈现K型分化特征。 投资方向： 将继续坚定持有价值内需类资产，维持美元债配置以分散组合波动、增厚收益，同时积极把握多资产交易性机会，通过均衡化、多策略、跨资产的组合构建思路，打造稳健的收益曲线。 风险提示： 本基金为保守目标风险型FOF，仍可能面临权益市场波动、海外利率超预期上行等风险，基金过往业绩不代表未来表现。

业绩回报：2026年上半年跑输基准3.23%

数据显示，截至2026年上半年末，华夏保守养老一年持有混合(FOF)A净值为1.13元，2026年上半年年基金份额净值增长率为-1.34%，同期业绩比较基准收益率为1.89%，跑输基准3.23%。

李晓易自2022年5月24日担任华夏保守养老一年持有混合(FOF)A基金经理，截止2026年8月31日，任期回报11.86%。

资料显示，李晓易，硕士，曾任中信期货有限公司资产管理部研究员、投资经理，2015年4月加入华夏基金管理有限公司，历任资产配置部研究员、华夏聚惠稳健目标风险混合型基金中基金(FOF)基金经理、华夏养老目标日期2035三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)基金经理、华夏博锐一年持有期混合型管理人中管理人(MOM)发起式证券投资基金基金经理、华夏均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)基金经理等，2022年5月24日起担任华夏保守养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)基金经理。孟清扬，博士，2018年7月加入华夏基金管理有限公司，历任资产配置部研究员、基金经理助理，2026年3月26日起担任华夏保守养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)基金经理。

整体来看，整体来看，该养老目标FOF短期业绩阶段性跑输基准，但中长期维度仍实现了超越业绩比较基准的回报，契合养老投资长期稳健的定位。当前基金基于对宏观、资本市场的研判锚定价值内需主线，辅以美元债分散波动，后续其多资产均衡布局的落地效果，以及对权益波动、海外利率变动等潜在风险的应对能力，值得养老型投资者持续跟踪。

附公告原文节选：

1 季度,海外方面:1 月底,美国新任联储主席被正式提名,一度触发流动性偏紧预期,造成黄 金大幅下跌;3 月,伊朗地缘政治冲突导致油价大幅抬升,再度触发全球流动性偏紧的预期,进而 触发除油价外全球资产普跌的行情,包括海外股票､黄金､有色､美债等｡一季度全球资产呈现高 波动､高相关性特征｡国内方面:伴随海外资产价格剧烈波动,国内权益市场也出现明显波动,于 3 月出现大幅下跌｡纵观整个一季度,金融､消费风格跌幅较大;周期､稳定风格相对稳健｡国内 债券市场整体呈现震荡,国债利率小幅下行｡

2 季度,美伊冲突反复,影响市场情绪,直到达成临时停火备忘录,风险资产反弹,随后航道 恢复､原油大幅回落,能源通胀压力缓解｡与此同时,市场对于新任联储主席预期偏鹰,美元在2 季度呈现上涨,黄金下跌,美债长端收益率高位震荡｡2 季度,市场对于全球AI 资本开支预期进一 步上修,全球AI 硬件上游出现大幅上涨,包括美股科技硬件板块､韩国日本以及国内的AI 板块都 有明显表现｡国内权益市场呈现高度分化的走势,与AI 相关的板块出现大幅上涨,而与传统经济相 关的板块则大幅下跌｡一方面,国内经济基本面偏弱,另一方面,资金出现明显追逐AI 的行为｡2 季度,国内大类风格中,只有成长风格上涨,其他风格均呈现下跌｡但这种极致的市场结构在后续 迎来反转,全球的科技成长风格经历大幅回撤,价值风格迎来反弹｡

虽然我们也非常看好AI 科技革命的长期影响,但从多个指标维度来看,成长板块的估值和拥挤 度都一度达到历史偏极端水平,回测来看相关板块可能存在较大风险｡报告期内,我们对相关科技 板块保持低配,虽然一度表现落后,但是躲避了后来相关板块的大幅下跌｡权益的主要结构偏价值､ 内需,组合表现较弱,净值一度出现回撤,不过后续随着成长板块调整,风格切换,价值板块迎来 反弹｡报告期内,基金持有国内债券部分维持中性偏低久期,在美元债上维持配置｡

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