21世纪经济报道特约记者 庞华玮

近期，在港股市场持续震荡调整的背景下，一股“逆市抢筹”的暗流正在涌动。

据21世纪经济报道记者不完全统计，10月初以来，15只港股主题新基金不约而同地选择提前结束募集，尤其是科技主题ETF基金，多只在近期成立后迅速拉高股票仓位，呈现出显著的“快发快建”特征。

这一系列动作背后，是机构投资者对港股估值洼地的共识，以及对市场回调带来的布局窗口期的积极把握。

快速结募建仓

自2025年10月触及阶段高点后，港股市场进入调整通道。然而，市场的回调并未冷却资金的热情，反而激发了机构逢低布局的意愿。

21世纪经济报道记者根据公开信息不完全统计发现，自10月10日至12月19日，已有至少15只港股主题新基金宣布提前结束募集，产品类型覆盖被动指数型（9只）、偏股混合型（4只）、普通股票型基金（1只）、QDII基金（1只）等。 

值得注意的是，此次提前结募潮呈现两大鲜明特点：一是时间大幅提前，二是部分科技ETF建仓迅速建仓。

在结募时间上，多家基金公司将原定募集截止日大幅提前。例如，鹏扬港股通精选混合的募集截止日从2026年1月19日提前至2025年12月13日，提前超过一个月；路博迈港股通科技股票基金的募集期更是缩短了3个多月，从原定的2026年3月6日提前至2025年12月26日。此外，鑫元港股通领航的募集期缩短了2个多月、中海港股通睿选募集期缩短了1个多月，富国港股精选混合的募集期缩短了9天。本轮集中提前结募主要发生在11月下旬至12月中旬。

更引人关注的是新发ETF的建仓速度。与10月高点上市的部分产品低仓位运作不同，近期上市的一批港股通ETF在上市前已迅速建立起高仓位，透露出强烈的做多信号。

汇添富恒指港股通ETF（12月15日上市）和广发中证港股通互联网ETF（12月15日上市）在上市前的股票仓位也分别达到69.53%和63.32%。

从主题分布看，本轮提前结募的产品以高股息红利和科技两大主线为主，合计达到9只，占比过半。这反映出在当前市场环境下，稳健分红与成长弹性成为资金共同看好的方向。

那么，机构为何逆市抢跑？

对于近期港股新基金“快发快建”的现象，多位接受记者采访的机构人士认为：港股市场的调整提供了建仓良机。

“核心原因是把握建仓时机。” 融智投资基金经理兼高级研究员包金刚分析称，近期港股市场调整幅度较大，不少基金重仓股单周跌幅显著，但这些公司的基本面仍然稳健，这为新基金提供了更低的建仓成本和更好的入场点位。

优美利投资总经理贺金龙将机构的抢跑行为形容为 “市场左侧布局的典型特征” 。他认为，这并不意味着市场会立刻反转，但反映了专业投资者基于估值和长期基本面的判断，认为当前位置已具备较高的配置价值。

“公募基金正将当前的市场回调视为布局来年行情的‘窗口期’。”贺金龙说。

估值是机构敢于逆市布局的重要底气。止于至善投资总经理何理指出，目前恒生指数市盈率（TTM）仅约12倍，恒生科技指数市盈率（TTM）约23倍，两者均处于历史约30%的低分位水平。“这体现了公募对港股估值洼地的认可。”他表示。 

结构性机会

尽管机构积极布局，但港股市场自10月初以来的回调也是不争的事实。数据显示，10月3日至12月19日，恒生指数累计下跌5.85%，恒生科技指数回调幅度更深，达到18.01%。

机构普遍认为，本轮调整是内外因素叠加的结果：

一是流动性预期波动。包金刚指出，11月以来美联储官员的鹰派表态导致市场对降息预期减弱，影响了全球资金流向及港股科技板块的估值。

二是海外市场对美国“AI泡沫”的担忧情绪波及港股科技板块。

三是资金面压力。何理强调，港股IPO节奏加快是核心下行驱动之一。据其不完全统计，自港股新股国配新规出台后，IPO募资已超1000亿港元，与市场日均成交额相当，对资金面造成明显压力。包金刚的统计也显示，11月以来累计20家公司在港交所主板上市，募资金额超过500亿港元。

此外，南向资金流入近期也显著放缓，包金刚分析，近期南向资金流入放缓，2025年11月下旬以来，南向资金10日移动平均值从日均70亿港元显著下降至不足10亿港元，部分时段甚至转为净流出，对港股科技板块的支撑力度减弱。

四是前期涨幅消化与技术调整。格雷产总经理张可兴认为，部分科技股和新消费股年内涨幅巨大，本身存在获利了结需求；叠加外部芯片供应消息对市场情绪的短期影响，共同触发了调整。

尽管短期承压，但接受采访的机构对港股中长期走势普遍持乐观态度，并明确了看好的结构性方向。

交银国际在最新报告中预测，2026年港股将继续呈现“慢牛”行情，估值性价比突出，且随着南向资金和海外资金回流，流动性环境将持续改善。

创金合信基金首席经济学家魏凤春从资产配置角度建议，2026年权益资产或迎来“盈利驱动”黄金期，应优先布局新质生产力及周期品。

机构普遍认为，2026年科技与高端制造仍是核心主线。比如，景顺长城基金表示，中长期看好科技产业趋势，重点关注算力、半导体、消费电子、人形机器人等领域。包金刚指出，国产大模型迭代、算力自主需求将推动人工智能、消费电子等板块具备高投资机会。

另一条机构同时看好的2026年配置主线是高股息红利资产。在低利率环境下，红利资产的稳健性受到多家机构青睐。比如，景顺长城基金明确提到关注红利的配置价值。

同时，资源品与顺周期领域被多家机构提及。何理看好低估值高股息率的头部铜铝矿业公司。景顺长城基金提到关注工业金属和贵金属在全球新格局下的重定价机会。张可兴则看好有色金属资源类公司。

此外，创新药、生物科技迎来机遇期。包金刚分析，创新药板块处于产业加速向上周期，出海成果和医保目录调整有望带来业绩与估值双击。贺金龙也看好创新药和生物科技领域的投资机会。

而传统的消费与医药板块或迎估值修复。张可兴认为，今年大幅跑输指数的消费股和传统医药股，估值已处很低位置，明年在政策提振内需的指引下，可能率先迎来估值提升。