和讯王帅：加息压不住黄金，全球央妈疯狂囤货黄金
近日市场传出多家机构下调黄金价格预期，花旗、高盛等机构将金价目标下调至 5000 美元，不少投资者咨询黄金板块后续走势。当前盘面看似存在逻辑矛盾：日本、欧洲相继开启加息周期，全球流动性同步收紧，理论上金价将承受压力。逻辑层面，利率上行会推升美元类生息资产收益，而黄金不产生利息收益，短线资金因此分歧加剧，盘面呈现多空博弈格局，一边受加息周期压制，另一边机构中长期仍看好金价上行。金价能否站稳 5000 美元，核心支撑逻辑已发生转变，传统避险逻辑不再是主导。以往驱动金价上行的因素多为地缘危机、金融风险、降息预期；本轮黄金持续走强的核心驱动力，是各国央行持续购金与全球去美元化进程。各国央行增持黄金并非短期投机行为，而是调整外汇储备结构。伴随全球债务规模扩张、地缘冲突频发、美元信用持续受到市场质疑，黄金已从单纯的避险资产，转变为各国储备体系中的信用压舱石。当前黄金市场形成明显多空对冲格局：短期流动性收紧形成压制，中长期央行持续购金提供支撑。仅以加息维度判断，金价缺乏持续走强基础；但若立足全球货币信用重构视角，金价下行空间有限。因此不能片面判定金价单边大涨，亦不可认为加息周期下黄金行情终结，后续走势取决于两股力量强弱博弈：利空端为日欧加息、美债实际利率、美元指数；利好端为央行购金、去美元化趋势、地缘潜在风险。映射至 A 股贵金属板块，不可仅凭机构 5000 美元目标价盲目入场，机构目标仅为市场预期，不代表行情确定性。短期核心观察美联储政策倾向：若政策释放鸽派信号，美元走弱、实际利率下行，黄金及 A 股贵金属板块将迎来修复行情；若美联储维持鹰派基调，金价维持高位震荡，相关个股易冲高回落。整体观点总结：黄金中长期投资逻辑仍成立，但现阶段不宜盲目追高。短线需等待美联储政策信号确认，中线跟踪央行购金持续性；操作上重点观察贵金属个股能否抵御流动性收紧带来的估值压力。