截至上周五（1月16日），伦敦现货黄金报收4599.04美元/盎司，自1月9日以来累计上涨90.02美元/盎司，涨幅达2%。上周伦敦现货黄金价格震荡走强，金价最高上行至4643美元/盎司。

回顾上周以来海外主要市场动态：最新通胀数据显示温和降温，市场仍存在一定降息预期；美国当周初请失业金人数意外下降，或对降息可能有所压制。此外，上周美国司法部对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，引发市场对美联储独立性的担忧，导致金价上涨；而特朗普表示倾向于让哈赛特留任国家经济委员会主任而非担任美联储主席，贵金属价格有所调整。另外，地缘风险持续激发市场避险情绪。总体来看，在地缘冲突持续与众多宏观事件落地后，金价震荡走强，或可考虑逢低分批布局黄金基金ETF（518800）。

周度回顾：

（1）海外经济

经济数据上：通胀方面，美国12月CPI反弹幅度不及预期，核心CPI环比增速0.2%，低于预期的0.3%。能源成本上涨推动美国11月PPI环比上涨0.2%，但核心PPI环比持平。美国至1月10日当周初请失业金人数意外下降至19.8万人，为去年11月底以来的新低，显著低于21.5万人的市场预期；此外前值下修，截至1月10日四周平均值为20.5万人，关注后续数据的持续性。

（2）市场动态

美联储主席人选或有变数。1月16日，特朗普在白宫活动上公开表示更倾向于让哈赛特（Kevin Hassett）留任其现有的国家经济委员会（NEC）主任一职，而不是提名他出任下一任美联储主席。这一举动令沃什（Kevin Warsh）的胜选预期大幅飙升。此前，因哈赛特曾参与诸多经济政策的制定且与特朗普关系良好，市场曾预期哈赛特是最为有竞争力的候选人。财长贝森特暗示，提名最早可能在达沃斯论坛（1月19日～23日）期间正式公布。

此外，上周初美国司法部就美国联邦储备委员会华盛顿总部翻修相关事宜，对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，该调查由特朗普任命的检察官主导。鲍威尔强势回应，特朗普随后也表示不打算解雇鲍威尔。这一事件增加了市场对美联储独立性的担忧。

地缘冲突持续。美伊方面，美国国务院敦促公民立即撤离伊朗；但此后有消息称，特朗普推迟对伊朗的打击，后续前景仍有不确定性。委内瑞拉方面，财长贝森特称美国可能在未来一周进一步解除制裁以促进石油出口，特朗普敦促美国石油巨头投资千亿美元修复委内瑞拉能源基础设施，部分油井已复工并恢复原油出口。欧洲方面，特朗普再次挥舞关税大棒，宣布将从2月1日起对八个欧洲国家的商品征收10%关税，并在6月提升至25%，除非欧洲方面同意关于“购买格陵兰岛”的交易。

周点评：中长期看黄金具备支撑

在地缘冲突持续与众多宏观事件落地后，金价震荡走强。展望后市，伊朗等地缘风险扰动、贵金属板块的火热交易情绪或构成利好；最新初请失业金人数低于预期、美联储表态偏鹰等要素或导致降息延后；前期交易所上调保证金等加大短期波动因素的影响或已被定价；全球主要黄金产品持仓由降转增，或对金价形成支撑。关注本周美国四季度GDP初值、美国1月标普全球制造业PMI初值等数据。此外，美联储主席人选或最早于本周宣布。

从中长期看，在货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升，全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。“美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势”对于金价构成一定支撑，投资者可以逢低布局。后续可持续关注全球宏观经济走势、地缘局势和全球央行购金情况等。

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