（来源：银河期货）

研报正文

【市场回顾】

隔夜LME镍价下跌185至16945美元/吨，LME镍库存增加2946吨至268194吨，LME镍0-3升贴水-166.44美元/吨。

【重要资讯】

1.印尼能源和矿产资源部(ESDM)声称已开始批准对2026年煤炭和镍商品工作计划和预算(RKAB)的多项拟议修订。能源和矿产资源部矿产和煤炭总局局长(Dirjen Minerba)特里•维纳诺表示，大约有十几家镍业公司和几十家煤炭公司已获得2026年RKAB修订的批准。然而，Tri不愿解释煤炭和镍商品获批的额外产量配额的具体数额。(Mysteel)

2.海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年7月镍铁进口量为641,357.21吨，环比下降15.15%，同比下降22.97%。中国7月从印度尼西亚进口镍铁613,935.54吨，环比下降15.52%，同比下降24.30%。中国7月从哥伦比亚进口镍铁7,979.44吨，环比上升3.55%，同比上升41.17%。出口方面，中国2026年7月镍铁出口量为2.35吨，环比下降97.65%，同比上升2511.11%。中国7月向泰国出口镍铁2.33吨。(海关总署)

3.美国得州石油大亨浮出水面，成古巴镍矿商神秘竞标者阿尔伯特·赫德尔斯顿(Albert Huddleston)是嘉能可(Glencore Plc.)及其他方收购加拿大谢里特国际公司(Sherritt International Corp.)控股权提案中的锚定投资者。该财团的提案将为谢里特提供新资金，以换取公司完全稀释后至少55%的股份。谢里特目前正与吉伦资本(Gillon Capital LLC)进行独家谈判，但以嘉能可为首的财团——其中包括谢里特最大的债权人之一——正在法庭上对谢里特发起挑战，并要求进行股东投票。(彭博)

4.美国支持的联盟考虑对坦桑尼亚镍矿投资5亿美元

一家美国政府支持的投资联盟正在谈判一项协议，拟对坦桑尼亚一个大型镍矿项目投资超过5亿美元。Orion CMC将收购Kabanga Nickel Ltd.的股份并取得较大少数股权，Lifezone计划保留对该子公司的控制权。(彭博)

【逻辑分析】

LME库存增加近3000吨，仍然表现出一定的供需压力，高库存导致镍价上方空间受限。但临近“金九银十”旺季，需求有边际改善的预期，供应端原料依然偏紧，镍板产量预计下滑，9月可能看到去库，下方也有一定支撑。镍价维持震荡偏弱的判断。

【交易策略】

1.单边：震荡偏弱。

2.套利：暂时观望。

3.期权：保护性策略。