央行7月14日发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，7月15日，央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展14000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（184天），到期日为2027年1月15日（遇节假日顺延）。

央行此次操作创下该工具自推出以来的单次操作规模新高。鉴于当月该期限品种有9000亿元到期量，本次操作将实现加量续作，净投放5000亿元，为该期限品种自今年2月以来首次加量续作。

综合来看，7月6日央行进行了1万亿元3个月期买断式逆回购操作，净投放2000亿元，结束了此前连续4个月3月期买断式逆回购净回笼的操作，因此，央行7月通过买断式逆回购操作净投放7000亿元。

7月13日，资金面边际收敛。上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜上行1.19个基点报1.372%，7天Shibor上行1.7个基点报1.4%。截至当日收盘，DR007加权平均利率上升至1.4021%，上交所1天期国债逆回购利率（GC001）上升至1.4%。市场机构普遍认为，当前资金面状态已从“宽松”转向“均衡”。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，7月两个期限品种的买断式逆回购均恢复净投放，其中有两个直接原因：第一，在前期央行公开市场各项操作适度调减等带动下，近期市场利率回升。其中，DR001和DR007都已升至政策利率（1.4%）附近，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也有一定幅度的上行。这意味着，前期市场流动性偏松的局面已经扭转。7月买断式逆回购恢复净投放，有助于保持市场流动性充裕，避免市场利率过度上行，进而稳定市场预期。第二，从前两周的数据来看，预计7月政府债券融资将显著放量。由此可见，7月买断式逆回购恢复加量续作有利于支持政府债券顺利发行，体现了货币政策与财政政策的协同。

与此同时，7月以来政府债券发行速度加快，叠加7月税期等，财政因素对于当月流动性的扰动有所加大。中信证券研究团队认为，7月6个月期买断式逆回购操作由上月的等量续作转为大幅净投放，既是对冲近期流动性波动，也发挥稳定市场信心的作用，预计后续中期借贷便利（MLF）和国债买卖操作等中长期流动性工具也可能维持相对积极的操作方式。

王青判断，三季度宏观政策逆周期调节力度将有所加大，具体举措可能包括加快政府债券发行、推进8000亿元新型政策性金融工具落地生效等。“这意味着后期买断式逆回购有望持续加量续作，支持政府债券发行和银行配套信贷投放。这也是下半年货币政策加大逆周期调节力度的一个重要发力点。”

来源：中国商报