金融投资报评论员 刘柯

75亿元巨额资金摆在面前，似乎谁也无法抵挡眼前的诱惑。不管是一介凡人，还是肩负自主可控核心科技宏大叙事的刚刚上市的科技“新贵”摩尔线程。

日前，摩尔线程高调使用75亿元募集资金用于理财的消息引发了市场诸多争议。从企业正常的经营角度看，有75亿元闲置资金，且3年内不会一次性用完，那么将这些资金进行现金管理及财务投资也算是正常操作。摩尔线程也回应称，使用募集到的资金进行现金管理，符合国家相关法律法规的要求。在摩尔线程之前，国产半导体龙头华虹公司更显“夸张”，要用210亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理。二者的区别在于，华虹公司不是亏损企业，市场反响也不如摩尔线程这么激烈。

市场瞩目的焦点在于，摩尔线程成功登陆资本市场的背后，是GPU国产龙头的宏大叙事。因此，虽只有10亿元营收年年亏损，却能一路绿灯募集75亿元资金并获得3700亿元市值的超高估值。故事刚刚讲到星辰大海，剧情却急转直下变成募资到手转存银行，估值的“梦想溢价”变成了理财产品，摩尔线程变成了“摩尔理财”，这让数万心甘情愿为自主核心技术奉献真金白银的中小投资者一时间感慨万千。

A股市场正统的投资者教育方式都是坚持价值投资。只是近几年来，为了鼓励国内前沿自主核心科技的快速发展，加快了多层次资本市场的建设。特别是科创板对未盈利的自主核心科技企业上市融资开了绿灯。只要前景一片光明，估值便没有天花板，融资多少似乎都不是问题。但这是鼓励这些未盈利的前沿科技公司利用资本市场融资搞科研，拼科技创新进而做大做强，而不是大额融资后反向操作搞投资理财。

既然资本市场为这些公司开绿灯融到了资金，那么投资者都希望公司拿着这些钱去搞研发，即使把这些钱用光，但能让技术得到提升与迭代，能让企业破解“卡脖子”难题，那就是钱用到了刀刃上。投资者不能接受的是，这些高科技企业钱一到手就去“搞副业”，把宝贵的资源放在银行账户上“睡大觉”。特别是龙头前沿科技企业，如果开了这个头，一大批未盈利的小微前沿科技企业争相挤破头去上市融资，募集资金一到手就反向操作理财躺着赚钱，何乐而不为？更为夸张的是，募集资金来得太容易，投资理财一旦上了瘾，便会滋生惰性，反过来就会对科技创新产生挤出效应。想当年，海普瑞也是顶着各种各样的“光环”高价IPO超募50亿元，然后公司用这些钱搞各种副业，现在基本折腾完了，企业也被埋没在数千家上市公司中。

其实，从市场的角度来看，对于这些高速发展的未盈利前沿科技企业来说，更适合风险投资。风险投资对于缺钱搞研发的企业有严格的业绩成长要求，也有严格的资金管理要求，你见过几家拿着风险投资的钱去搞投资理财的初创公司？OpenAI从成立到现在，拿到了1600亿美元各种各样的风险投资。到现在，科技大佬们都还在几十亿美元地入股，但OpenAI是拿着这些钱去银行理财呢，还是在持续投入技术研发呢？OpenAI到现在业绩也在亏，如果它拿着这些钱搞理财可能早就盈利了，那它为什么还要“一根筋”呢？

既然对未盈利的前沿科技企业融资上市开了绿灯，那么对于这些企业募集的资金就应该严格监管，坚决不能搞急功近利的其他业务。我们现在缺的是敢于担当勇于创新的科技企业，而不缺买理财产品的投资公司。