主要财务指标：成立首季亏损超6800万元

报告期内（2026年4月1日至6月30日），长城国证自由现金流ETF联接基金A类（代码024078）和C类（代码024079）均录得亏损。其中，A类本期利润为-42,772,332.31元，C类为-25,250,271.65元，合计亏损68,022,603.96元。加权平均基金份额本期利润方面，A类为-0.2001元，C类为-0.2009元，两者差异较小，主要源于C类不收取申购费但计提销售服务费。期末基金份额净值A类为0.9419元，C类为0.9398元，较基金合同生效日（2026年3月17日）的1元初始净值分别下跌5.81%、6.02%。

基金净值表现：跑赢基准约0.7个百分点

过去三个月，该基金A类份额净值增长率为-17.52%，C类为-17.57%，同期业绩比较基准收益率为-18.29%（国证自由现金流指数收益率×95%+活期存款基准利率税后×5%）。A类跑赢基准0.77个百分点，C类跑赢0.72个百分点，超额收益主要源于新股申购等辅助策略。从波动率看，A类净值增长率标准差为0.88%，低于基准的0.91%，显示组合波动略小于基准。

自基金合同生效（2026年3月17日）至报告期末，A类累计净值增长率为-21.34%，C类为-21.39%，基准累计收益率为-22.13%，A/C类分别跑赢0.79%、0.74%，跟踪偏离度绝对值未超过合同约定的0.35%日均上限。

投资策略与运作：复制指数为主 新股申购增厚收益

报告期内，基金采用复制标的指数（国证自由现金流指数）的策略管理组合，结合申购赎回情况、指数成分调整定期或不定期调整持仓，以控制跟踪误差。同时，通过参与新股申购、转债套利等方式获取超额收益，这也是其跑赢基准的主要原因。二季度权益市场风格极致分化，资金集中于AI相关资产，其他板块调整较大，基金因紧密跟踪指数，净值随市场同步下行。

资产组合：92.64%仓位投向目标ETF

报告期末，基金总资产2.67亿元，其中92.64%（2.47亿元）投资于目标ETF（长城国证自由现金流ETF，代码159166），符合“投资于目标ETF的资产比例不低于基金资产净值90%”的合同约定。权益投资（股票）仅占0.07%（18.96万元），固定收益投资（债券）占1.88%（503.24万元），银行存款及结算备付金占3.65%（973.79万元），其他资产占1.76%（468.89万元）。整体持仓结构以目标ETF为主，直接股票和债券配置极少，体现指数基金被动管理特性。

行业与股票配置：制造业新股占比不足0.1%

基金直接股票投资集中于制造业，公允价值18.80万元，占基金资产净值0.07%，其余行业均无配置。前十名股票投资明细中，8只为科创板或创业板新股，均处于“新股锁定”状态，公允价值最高的电科蓝天（688818）仅7.96万元，占净值0.03%；恒运昌（688785）5.14万元，占0.02%；其余个股占比均不足0.01%。股票投资规模极小，主要因基金刚成立且以目标ETF为主要投资标的，直接股票配置仅为辅助跟踪手段。

份额变动：C类份额单季赎回5.13%

报告期内，A类份额期初1.818亿份，期末1.833亿份，净申购145.74万份，增幅0.80%；C类份额期初0.987亿份，期末0.936亿份，净赎回506.25万份，降幅5.13%。C类份额赎回明显，可能与市场下跌导致投资者短期赎回有关，因C类通常适合短期持有，而A类适合长期持有，申赎行为差异符合两类份额特征。

风险提示与投资建议

风险提示：1. 净值波动风险：报告期内净值跌幅超17%，反映标的指数（国证自由现金流指数）在市场风格分化中表现较弱，未来若市场延续结构性行情，指数可能继续承压；2. 流动性风险：C类份额赎回比例较高，若后续赎回加剧可能影响基金申赎效率；3. 跟踪误差风险：虽目前跟踪偏离度控制在合同范围内，但市场极端情况下可能出现偏离度扩大。

投资建议：该基金作为ETF联接基金，核心价值在于低成本跟踪国证自由现金流指数，适合长期布局自由现金流稳定行业的投资者。短期市场波动较大，投资者需警惕风格切换风险；长期可关注指数成分股盈利修复及现金流改善机会，建议通过定投方式分散短期波动风险。

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