东兴证券近日发布关于中国国际金融股份有限公司换股吸收合并东兴证券、信达证券股份有限公司申请文件的上海证券交易所审核问询函回复专项说明，由毕马威华振会计师事务所出具，针对吸并相关的业绩波动、资产负债、金融资产减值等核心问题进行了详细披露，明确相关财务数据核算合规，各项风险整体可控。

根据披露数据，东兴证券2025年度实现营业收入47.11亿元，同比增长10.25%；归属于母公司所有者的净利润21.02亿元，同比增长36.10%。业绩增长主要得益于证券行业市场环境回暖，公司经纪业务手续费净收入大幅提升，同时营业支出同比下降9.66%，多重因素共同推动利润端实现较高增速。

分业务板块来看，2025年东兴证券经纪业务手续费净收入9.53亿元，同比增长30.30%，主要系A股市场回暖，全年股票基金代理买卖交易金额达4.05万亿元，同比增长50.04%，带动交易规模显著提升。同期资产管理业务手续费净收入2.08亿元，同比下降28.85%，主要受公募基金及专项资产管理业务受托管理规模下降影响，2025年末两类业务受托资金规模分别同比下降13.28%和58.16%。

信用减值损失方面，2025年东兴证券信用减值损失合计4193.91万元，同比大幅下降83.35%，主要系公司年内积极推动项目处置和买入返售金融资产清收回收，前期已计提减值的项目对应的减值准备得以转回。其中融出资金信用减值损失由2024年的1.81亿元转为2025年的-1613.36万元，买入返售金融资产信用减值损失由9958.25万元转为-4612.07万元，资产质量得到实质性改善。

2026年上半年，东兴证券业绩延续增长态势，实现营业收入25.06亿元，同比增长11.40%；归属于母公司股东的净利润10.25亿元，同比增长25.13%。其中财富管理业务表现亮眼，代理买卖证券业务净收入4.80亿元，同比增长28.66%，截至2026年6月末融出资金余额达215.95亿元，同比增长39.66%。

资产负债端，截至2025年末东兴证券总资产1141.98亿元，总负债809.10亿元，资产构成整体稳定，未发生重大变动。公司资产主要由金融投资、融出资金、货币资金等构成，其中其他债权投资账面价值236.76亿元，同比增长16.90%，主要系公司增加地方政府债、金融债的投资规模；融出资金账面价值205.07亿元，同比增长24.01%，受益于境内客户融资融券需求增长。

针对金融资产减值计提充分性问题，专项说明披露东兴证券各类金融资产的三阶段风险划分标准与同行业可比公司不存在实质性差异，且减值计提比例整体高于行业平均水平。其中其他债权投资2025年末减值计提比例0.73%，高于剔除异常值后的行业均值0.41%；融出资金2025年末减值计提比例1.00%，高于行业均值0.32%；买入返售金融资产以存量股票质押清收项目为主，2025年末减值计提比例68.74%，计提充分覆盖相关风险。

截至2025年末，东兴证券有息负债总额558.23亿元，其中未来1年内待偿还规模432.61亿元，公司扣除客户资金后的自有货币资金、高流动性交易性金融资产及其他债权投资合计达569.45亿元，完全覆盖短期有息债务，不存在重大偿债风险。2024年公司经营活动现金流净额为-101.56亿元，主要系当年根据市场策略大规模购入交易性金融资产所致，2025年随着资产处置，经营活动现金流净额转正为9.44亿元，回归行业正常水平。

毕马威华振出具核查意见表示，报告期内东兴证券业绩波动、资产负债构成、金融资产减值计提、现金流相关披露均符合企业会计准则相关规定，与核查了解的情况不存在重大不一致之处，相关变动具备合理商业逻辑。

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