乐歌股份是国内线性驱动智慧办公领域领先企业，核心从事人体工学产品及相关部件研发生产，具备海外仓全链路服务优势。公司成立于2002年3月26日，2017年12月1日在深圳证券交易所上市，注册地与办公地均位于浙江省宁波市。

公司主营业务聚焦线性驱动、智慧办公和健康办公领域，专注于人体工学产品及线性驱动部件的研发、生产及销售，所属申万行业为轻工制造-家居用品-其他家居用品，同时覆盖定制家居、三胎概念、电商概念三大概念板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润行业第十三
2026年上半年，公司实现营业收入31.79亿元，在25家同行业可比公司中排名第2，行业第一名公牛集团营收达83.94亿元，当期行业平均营收为12.77亿元，行业中位数为7.8亿元。主营业务构成方面，仓储物流服务收入15.49亿元，占总营收比重49.01%；人体工学系列产品收入13.88亿元，占比43.94%，其中线性驱动相关收入9.93亿元，占比31.41%，其余业务收入2.23亿元，占比7.05%。当期公司实现净利润2138万元，行业排名第13位，行业第一名公牛集团净利润达21.55亿元，第二名共创草坪净利润为3.79亿元，当期行业平均净利润为1.3亿元，行业中位数与公司当期净利润持平，为2138万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为61.72%，较去年同期的64.53%有所下降，该数值高于行业平均36.42%的水平。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为29.58%，较去年同期的25.69%有所提升，高于行业平均26.52%的水平。

董事长项乐宏薪酬272.55万元，同比减少16.49万元
公司控股股东为宁波丽晶电子集团有限公司，实际控制人为姜艺、项乐宏。董事长项乐宏先生1971年出生，中国国籍，拥有美国PR，持有宁波师范学院（现宁波大学）、电子科技大学双学士学位，北京大学光华管理学院、长江商学院双硕士学位，有香港城市大学工商管理博士两年求学经历，是宁波市十六届政协委员、高级经济师，曾荣获“宁波市杰出人才”荣誉称号、宁波市五一劳动奖章、宁波市劳动模范。其职业履历覆盖：1995年至1998年就职于中国电子进出口宁波公司，任国际合作部副经理；1998年至今任丽晶电子执行董事；2002年至2010年任丽晶时代董事长、总经理；2002年1月至今任丽晶国际董事；2009年6月至2017年9月任乐歌进出口执行董事；2010年5月至今任本公司董事长；2016年11月至今兼任本公司总经理。其2025年薪酬为272.55万元，2024年薪酬为289.04万元，同比减少16.49万元。

A股股东户数较上期减少14.58%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为1.63万户，较上期减少14.58%；当期户均持有流通A股数量为2.01万股，较上期增加17.07%。

天风证券（维权）指出，乐歌股份自建仓战略可增强长期降本能力与基础设施控制力，相关核心亮点如下：

1. 海外仓业务增长亮眼：2025年海外仓营收33.10亿元，同比增长36.57%，毛利率11.79%，同比提升1.42个百分点，公司在中大件海外仓行业处于领先地位，作为FedEx全球TOP50客户享有尾程价格优势，2025年累计服务出海企业2053家，处理中大件包裹1800万件。
2. 核心产品表现稳健：智能家居、健康办公产品品类持续丰富，依托线性驱动核心技术及品牌渠道协同优势实现收入稳中有升，2025年跨境电商收入22.7亿元，同比增长12.09%，电动沙发、人体工学椅等新品类增量显著。
3. 自主品牌韧性凸显：2025年自主品牌收入占主营收入（不含海外仓）比例达77.4%，其中独立站收入9.3亿元，同比增长13.7%，增速高于亚马逊等第三方平台，私域会员规模较2024年显著提升。
4. 自建仓长期价值突出：公司手握5000多亩稀缺工业土地储备，未来5-10年可建成150万平米海外仓，已建成的美东Ellabell仓折旧及资金利息成本仅为同等仓库租金的1/3-1/2，成本稳定性与可控性优势显著。
   天风证券同时调整盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.0亿元、3.4亿元、4.0亿元，维持“买入”评级。

图：乐歌股份营收及增速

图：乐歌股份净利润及增速

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