主营业务亮点：新能源客户拓展成效显著，一体化压铸业务进入规模化量产阶段

2026年上半年，多利科技（001311）实现营业收入24.69亿元，较上年同期增长42.32%；归属于上市公司股东的净利润1.69亿元，同比增长7.08%。其中，第二季度表现尤为亮眼，实现营业收入13.59亿元，同比增长57.67%，环比增长22.43%；归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，同比增长61.80%，环比增长47.78%，显示出公司业务规模持续扩大，盈利能力稳步提升的良好态势。

公司专注于冲压件、焊接总成零部件、功能性零部件、冲压模具、热成型及一体化压铸零部件的研发、生产与销售。报告期内，公司核心业务围绕汽车零部件板块稳健推进，在传统冲压业务持续保障稳定供应、巩固现有市场份额的基础上，一体化压铸业务按规划逐步落地放量。

在客户结构方面，公司已进入特斯拉、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车、比亚迪等知名新能源整车制造企业的供应链体系，并成为江淮汽车等传统整车制造企业旗下新能源车型的合格供应商。同时，公司积极开拓新业务与新客户，已进入二轮电动车零部件业务领域，成为九号公司的合格供应商。

营收结构分析：冲压和一体化压铸零部件贡献主要增长

从产品结构来看，冲压和一体化压铸零部件是公司主要收入来源，报告期内实现收入23.50亿元，同比增长44.71%，占营业收入的95.21%，较上年同期提升1.57个百分点，显示出公司产品结构持续优化，高附加值业务占比不断提升。

分地区来看，内销收入24.03亿元，同比增长46.57%，占营业收入的97.36%；外销收入6514.01万元，同比下降31.24%，占营业收入的2.64%。内销业务的快速增长主要得益于国内新能源汽车市场的持续扩张以及公司在一体化压铸等新兴业务领域的突破。

盈利能力分析：扣非净利润增速高于营收，成本控制能力增强

报告期内，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.65亿元，同比增长13.37%，高于净利润增速，表明公司主营业务盈利能力持续增强。

利润构成情况

公司营业成本同比增长45.71%，略高于营业收入增速，主要系收入增长相应带动成本增加。值得注意的是，公司管理费用同比下降6.49%，显示出公司在规模扩大的同时，成本控制能力有所增强。财务费用同比大幅增长243.57%，主要系利息收入减少和汇兑损益增加导致。

毛利率分析

公司综合毛利率为15.70%，同比下降1.96个百分点。其中，冲压和一体化压铸零部件毛利率13.03%，同比下降0.90个百分点，主要系原材料价格波动及产品结构变化影响。外销业务毛利率37.03%，同比提升1.69个百分点，显示出公司出口产品盈利能力有所增强。

利润质量分析：经营现金流持续向好，盈利质量稳健

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为2.68亿元，同比增长9.35%，主要系公司订单增加，采购量增长所致。经营活动现金流净额与净利润的比率为1.61，表明公司盈利质量良好，现金流状况稳健。

期末，公司应收账款余额为15.58亿元，较期初增长13.65%，与营业收入增长基本匹配。应收账款占总资产的比例为19.89%，较期初略有上升。公司存货余额13.50亿元，较期初增长20.23%，主要系业务规模扩大，备货增加所致。

产能与资本开支：一体化压铸产能加速释放，资本开支力度加大

报告期内，公司固定资产余额28.43亿元，较期初增长22.20%；在建工程余额5.57亿元，较期初下降9.90%。公司持续推进一体化压铸业务产能建设，规划并建设了多条布勒大型一体化压铸生产线，目前已逐步进入规模化量产阶段。

公司报告期内投资额为4.16亿元，较上年同期增长204.86%，主要系购建长期资产支出增加。大规模的资本开支为公司未来业务增长奠定了坚实的产能基础。

研发与技术壁垒：持续加大研发投入，技术优势显著

报告期内，公司研发投入6272.05万元，同比增长8.95%。公司在模具开发、冲压焊接、一体化压铸等领域积累了扎实的技术储备，具备较强的市场竞争优势。

在模具开发方面，公司已构建起一套完整的技术工艺体系，涵盖前期的工艺流程设计分析、冲压工艺模拟分析，以及后期的模具设计制造。在冲压技术方面，公司解决了超高强度钢材在冷冲压过程中易回弹的问题；在焊接技术方面，在钢-铝连接、铝板连接、铸铝件连接等轻量化材料连接方面积累了丰富经验。

在一体化压铸领域，公司是大型一体化压铸领域中率先获得客户项目定点并达成规模量产的零部件企业，于2023年即已实现了产品的量产与交付。当前，公司的一体化压铸业务主要客户包括蔚来汽车、零跑汽车、理想汽车、上汽集团等。

行业周期位置与公司增长：新能源汽车渗透率提升，公司增长动能强劲

2026年上半年，我国汽车行业运行总体平稳，新能源汽车保持稳定增长，市场份额持续提升。上半年新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%，其新车销量占同期汽车新车总销量的比重达49.6%。

多利科技战略聚焦于汽车电动化、轻量化两大行业趋势，积极布局一体化压铸、热成型等业务，与行业发展方向高度契合。公司持续获得多家客户的一体化压铸业务定点，随着下游客户新车型的量产销售，公司的一体化压铸业务规模预计将逐步扩大，形成持续增长的订单牵引。

点评分析

多利科技2026年上半年业绩表现亮眼，营收和净利润均实现稳健增长，特别是第二季度业绩加速增长，显示出公司在新能源汽车零部件领域的布局成效显著。一体化压铸业务作为公司战略重点，已进入规模化量产阶段，成为驱动公司增长的新引擎。

公司客户结构持续优化，在巩固与上汽大众、上汽通用等传统整车制造商合作的基础上，成功切入特斯拉、理想汽车、蔚来汽车等头部新能源汽车厂商供应链，为公司未来增长提供了有力支撑。同时，公司在机器人零部件业务领域积极布局，通过控股悍猛传动涉足谐波减速器等机器人核心零部件，有望培育新的利润增长点。

财务方面，公司盈利能力稳健，扣非净利润增速高于营收增速，经营现金流状况良好。尽管综合毛利率略有下降，但随着一体化压铸等高附加值业务占比提升及规模效应显现，未来毛利率有望逐步改善。

展望未来，随着新能源汽车渗透率的持续提升及公司一体化压铸产能的逐步释放，多利科技有望充分受益于行业发展红利，实现业绩的持续增长。公司在技术研发、客户资源、产能布局等方面的优势将进一步转化为市场竞争力，为投资者带来良好回报。

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