核心财务指标跨越式增长

报告期内韶能股份多项核心经营数据实现大幅跃升，盈利质量同步显著改善，核心财务表现如下：

截至报告期末，公司总资产达131.20亿元，归属于上市公司股东的净资产为42.44亿元，较上年度末增长3.25%，资产规模稳步扩张，财务结构持续优化。

清洁能源主业成增长核心引擎

作为公司核心基本盘的电力业务报告期内实现营收11.59亿元，同比大幅增长30.35%，毛利率达到32.31%，较上年同期提升2.84个百分点，成为拉动业绩增长的核心动力。 水电业务受益于区域来水量同比增长19.94%，叠加流域水库联合调度精细化管理，水能利用率大幅提升，上半年水电企业实现营业收入4.89亿元，同比增长22.39%，水电平均利用小时数达2048小时，同比提升23.52%，厂用电率同比下降7.01个百分点至1.99%。 生物质能发电业务通过燃料收购布局优化、机组开机率提升，上半年实现售电营收6.28亿元，同比增长43.11%，平均利用小时数达3157小时，同比大幅提升35.90%，厂用电率同比下降7.80个百分点至8.86%，同时热电联产业务持续拓展，供汽收入达6764.17万元，产业链协同效益持续释放。 目前公司总装机规模达121.20万千瓦，上半年总发电量26.00亿千瓦时，同比增长27.51%，上网电量24.92亿千瓦时，同比增长28.26%，电力业务核心运营指标全面向好。

其余板块经营持续边际改善

生态植物纤维制品业务报告期内实现营收8.50亿元，同比增长1.65%，纸品板块通过客户结构优化、降本增效措施落地，毛利率同比提升4.01个百分点至1.38%，经营业绩同比大幅减亏，其中蔡伦纸品项目年内有望实现盈利。精密(智能)制造业务虽然营收同比小幅下降11.95%，但通过内部降本增效、资产盘活，利润可比同比实现增长，新能源变速箱核心零部件、RV减速机配套精密齿轮等高附加值产品拓展顺利，海外市场布局持续推进。

盈利质量与流动性大幅增厚

报告期内公司经营活动现金流净额同比暴增438%，一方面得益于水电业务收入大幅增长带来的现金流入增加，另一方面上年同期纸品业务储备浆板大额采购支付的特殊因素消除，经营性现金流入质量显著改善。同时公司货币资金从上年末的3.17亿元大幅增长至6.08亿元，同比接近翻倍，流动性储备大幅增厚，抗风险能力显著增强。 核心子公司盈利表现亮眼，辰溪大洑潭水电、乳源杨溪水电等核心水电企业净利润同比增幅均超过70%，广东宏大传动净利润同比增长111.54%，资产运营效率持续提升。 本次财报披露的近两期盈利核心数据如下：

从利润构成维度来看，韶能股份2026年上半年扣除非经常性损益后的归母净利润对应的加权平均净资产收益率达1.28%，基本每股收益与稀释每股收益完全持平，均为0.0508元/股，说明公司盈利来源高度依赖主业经营，不存在大额非经常性损益干扰利润结构的情况，主业造血能力扎实。同时基本每股收益与稀释每股收益无差异，也反映出公司当前不存在潜在稀释股权的权益工具，现有股东的每股收益权益未被摊薄，股东回报的确定性进一步提升。

第二成长曲线逐步落地

公司作为韶关数据中心集群源网荷储电力一体化试点业务的唯一实施主体，目前虚拟电厂运营商资质已通过广东电力交易中心审核，正在推进乐昌清洁电源项目、储能项目、虚拟电厂交易平台搭建等前期工作，后续绿电交易、CCER收益、数据中心绿电供应等新业务将逐步落地，打开第二成长曲线。同时公司REITs项目推进顺利，有望进一步优化融资结构、降低资产负债率，为后续清洁能源项目扩张提供充足资金支撑。

整体来看，韶能股份当前三大主业经营拐点明确，清洁能源主业高景气度延续，新业务布局逐步进入落地期，业绩表现显著超出市场预期，后续业绩增长确定性较强，具备较高的长期配置价值。

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