核心业务结构现结构性亮点

作为国内音视频通讯设备核心供应商，维海德2026年上半年业务布局呈现鲜明的结构性增长特征，高毛利的视频会议终端板块成为逆势增长核心引擎，海内外市场差异化盈利优势凸显，直面核心客户的直售渠道把控力持续增强。

视频会议终端板块不仅营收同比大增87.41%，47.53%的毛利率更是大幅高于整体业务平均水平，高附加值产品的盈利优势充分释放。海外业务毛利率达到43.39%，较国内业务高出8.23个百分点，海外市场的盈利质量优势十分突出。直接销售模式收入同比增长6.18%，体现公司直面核心客户的拓展能力稳步提升，对下游渠道的把控力持续增强。 目前公司业务已覆盖全球约50个国家和地区，积累上千家国内外客户资源，深度适配微软Teams、Zoom、飞书、腾讯会议、钉钉等主流云会议平台生态，是云会议生态链核心设备供应商之一。报告期内公司合同负债达2,651.28万元，较期初增长21.92%，在手订单与预收款规模稳步提升，下游客户需求储备充足。

盈利能力展现稳健底色

报告期内公司整体毛利率保持在39.54%的较高区间，费用端管控成效显著，研发投入维持高位，为长期技术竞争力筑牢支撑。

公司销售费用同比大降21.70%，内部运营效率持续优化，费用投放精准度进一步提升。4591.64万元的研发投入规模与上年同期基本持平，截至报告期末公司累计拥有144项专利（其中发明专利46项）、353项软件著作权，软硬件协同开发能力持续巩固，为后续AI音视频产品落地筑牢技术底座。

资产健康度与产能布局升级

公司资产负债表结构十分稳健，货币资金+交易性金融资产合计达12.58亿元，占总资产比例超61%，现金流储备极为充裕。

应收账款余额同比下降12%，下游客户回款效率提升，坏账准备计提充分，应收款坏账率仅为5.98%，资产减值风险极低。存货规模同比增长46.34%，主要为主动备货应对后续行业需求复苏，不存在大规模滞销减值风险。在建工程大幅减少91.13%，老挝工厂项目完工转入固定资产，东莞+老挝双生产基地体系正式成型，制造弹性与供应链韧性大幅增强，可充分满足不同区域客户的交付需求。

技术壁垒筑牢长期竞争护城河

公司长期聚焦音视频通讯细分领域，已形成从底层算法到整机产品的全链条技术积累，核心技术壁垒深厚。公司掌握4K超高清ISP技术、AI自动追踪技术、12G-SDI接口输出技术、NDI协议适配技术等行业核心能力，在图像侧形成了包含自动曝光、自动白平衡、自动聚焦、宽动态等完整的ISP算法体系，IQ调试技术行业领先。音频侧具备成熟的3A算法能力，可实现无回声、低噪声的高清音频输出。 报告期内公司持续推进AI与场景融合应用，教育场景下已落地基于多摄像机协同的智能导播能力，可自动完成教师特写、学生发言特写与全景画面的智能联动，后续还将拓展学生状态分析、无感考勤等增值功能。目前公司已获得广东省超高清智慧视频监控终端工程技术研究中心、广东省专精特新中小企业等资质认证，是国内少数可对标海外头部音视频厂商的本土供应商。

行业周期拐点下的增长机遇

根据IDC发布的行业数据，2025年中国视频会议市场总体规模达9.1亿美元，其中云会议市场同比增长11.2%，IDC预计2026年全年中国硬件视频会议市场有望实现5.5%的恢复性增长。随着AI技术加速融入会议场景，传统会议系统正加速向智能协作基础设施演进，具备高清成像、智能取景、多机位协同能力的音视频设备需求将持续释放。 国家层面教育数字化、国产化自主可控、政企数字化转型等政策持续加码，2026年出台的《“人工智能+教育”行动计划》等政策明确推动智慧课堂、未来实训中心建设，教育录播、智慧课堂场景的设备需求将迎来集中释放。公司作为国内音视频通讯设备核心供应商，产品矩阵与政策导向高度契合，有望充分受益于行业结构性复苏红利。

投资价值综合点评

尽管报告期内公司业绩受阶段性市场波动影响出现短期调整，但视频会议终端板块87.41%的高速增长验证了公司高附加值产品的市场竞争力，双生产基地落地、云生态深度绑定、AI技术场景化落地等长期成长逻辑持续强化。当前行业正处于传统硬件承压、云会议持续增长的结构升级拐点，公司作为赛道内技术积累深厚、客户资源广泛的专精特新龙头，后续有望充分享受行业复苏红利，经营业绩具备充足的边际改善弹性。

点击查看公告原文>>

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文由AI大模型基于公开信息生成，不代表Hehson财经观点。文中所有信息、数据及图表仅供参考，不构成任何形式的投资建议或决策依据，相关信息以实际公告为准。如有疑问，请联系：biz@staff.sina.com.cn。