航空主业盈利韧性凸显

报告期内中航成飞在交付节奏阶段性调整的背景下，通过全链条精益管理体系落地，统筹优化设计、工艺、制造、采购全环节效能，核心经营质量实现显著改善，航空产品毛利率逆势抬升，盈利端的提质增效成果充分显现，同时加权平均净资产收益率达4.93%，较上年同期提升0.21个百分点，资产运营效率持续优化。

现金流与产能储备双优化

公司经营健康度稳步向好，报告期内经营活动产生的现金流量净额为-72.44亿元，较上年同期的-76.64亿元同比收窄5.47%，现金流健康度持续改善。截至报告期末，公司存货规模达292.33亿元，较上年末的243.59亿元增长19.92%，主要系公司为后续订单交付提前开展生产备货，为下一阶段业绩释放筑牢产能基础。同时公司在建工程规模达10.04亿元，较上年末的7.58亿元同比增长32.36%，空天装备装配基地等核心产能项目有序推进，为新域新质产业落地提供充足硬件支撑。

研发投入高增筑牢技术壁垒

报告期内公司研发投入总额达2.76亿元，较上年同期的2.13亿元大幅增长29.63%，研发强度持续提升。公司在先进制造技术、数字化测量、装配产线优化控制等关键领域不断取得技术突破，工业母机两型产品入选工信部2026年度创新产品典型案例，报告期内新增授权发明专利200余项，获批首批四川省产业知识产权运营中心，新增发布国家标准9项、行业标准3项，技术护城河持续拓宽。前沿技术落地成果丰硕：“三能一体”无人机完成首飞，“文鳐”系统携“云影25V”无人机亮相2026年央视春晚，昊龙货运航天飞机研制任务有序推进，新域新质业务布局持续落地。

产业布局清晰成长路径明确

作为我国航空装备研制生产“国家队”，中航成飞严格落实“质量回报双提升”行动方案，报告期内完成2025年度现金分红10.31亿元，与全体投资者共享经营成果。目前公司已构建起武器装备、民用航空、军品贸易、维修服务、空天网信、现代制造服务六大产业协同发展格局，“十五五”期间新域新质产业增长潜力充足。当前航空装备行业正处于新质战斗力构建的核心发展阶段，军贸市场需求持续攀升，国产大飞机产业化进程稳步提速，中航成飞作为全链条航空装备核心研制主体，后续随着订单交付节奏回归常态，业绩弹性有望充分释放，长期投资价值凸显。

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