双轮驱动战略落地 主业增长动能强劲

报告期内润贝航科紧抓民航复苏与国产大飞机规模化发展机遇，“分销+自研”双轮驱动成效凸显，核心经营指标全线高增。2026年上半年公司总营收达5.73亿元，同比2025年同期的4.70亿元增长21.97%，其中自研航材业务成为增长核心引擎，销售收入5602.69万元，同比大增35.78%，增速显著高于整体营收水平。 传统航材分销业务保持稳健基本盘，实现营收5.17亿元，同比增长20.64%，同时运营效率持续优化，分销业务毛利率同比提升2.61个百分点，盈利能力稳步修复。内销市场作为核心基本盘实现24.49%的高速增长，营收规模达5.31亿元，充分受益于国内民航业高景气度与国产大飞机产业链配套需求释放。

截至2026年6月末，公司累计已有超过3500个件号通过中国民航局适航批准，部分自研产品已进入中国商飞工艺材料产品批准书体系，作为原厂配套航材供应，自研产品矩阵覆盖检测仪器、航电气瓶、高分子材料、客舱零部件、精细化工等多个品类，国产替代落地进程持续加速。

盈利端超预期增长 费用管控提效显著

报告期内公司盈利能力实现跨越式提升，利润增速显著高于营收增速，体现出极强的经营质量。归母净利润达1.12亿元，同比2025年上半年的7724.86万元大幅增长44.82%，扣非归母净利润达1.10亿元，同比增长45.14%。 核心盈利指标表现亮眼，2026年上半年公司整体毛利率达31.71%，同比提升2.48个百分点，加权平均净资产收益率同比提升2.02个百分点至8.33%，基本每股收益达0.6957元，同比增长44.22%。期间费用管控效果突出，销售费用同比下降10.78%，主要系销售人员业务招待费及股份支付费用减少，整体费用率进一步优化，为利润释放提供充足空间。

利润质量扎实 现金流表现亮眼

报告期内公司利润含金量充足，经营活动产生的现金流量净额达1.19亿元，同比2025年上半年的9434.82万元增长26.52%，增速高于同期营收增速，体现出公司回款能力大幅提升，盈利变现效率优异。截至报告期末，公司应收账款规模较期初下降8857.08万元至2.87亿元，占总资产比例同比下降6.48个百分点，下游客户回款情况良好，资产流动性持续优化。 公司经营现金流与净利润匹配度高，叠加充裕的货币资金与低风险理财配置，整体财务结构极为稳健。2026年上半年公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.5元，合计分红金额达5640.66万元，持续高比例回馈投资者，彰显公司对未来业绩增长的充足信心。

产能布局稳步推进 供应链效率升级

报告期内公司产能建设有序推进，在建工程余额达843.16万元，较期初的333.43万元大幅增长152.8%，主要系龙南厂房项目建设投入增加，为后续自研航材产能扩张、承接国产大飞机配套订单打下坚实基础。截至报告期末公司常备航材料号超过7000种，海内外多点布局仓储体系，能够快速响应航空公司、MRO维修厂、主机厂等不同客户的一站式采购需求，供应链响应效率持续提升。

赛道红利持续释放 成长确定性充足

当前民航业正处于高景气周期，2026年上半年我国航线总周转量同比增长6.4%，其中国际航线总周转量同比增长14.1%，民航运输需求持续复苏。同时国产大飞机进入规模化交付阶段，C919累计交付已达41架，C909支线机占国内支线机队比例达70%，国产航材适航认证数量近年大幅增长，行业国产替代渗透率正快速提升。 润贝航科作为国内航材分销龙头，同时是国内少数具备“研发-适航取证-量产销售”全链条能力的自研航材厂商，深度受益于民航业复苏与国产大飞机产业链爆发双重红利，2026年上半年业绩表现显著超出市场预期，后续随着自研高毛利产品占比持续提升，公司业绩有望维持高速增长态势，长期成长空间广阔。

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