核心营收大幅收缩

报告期内恒锋信息营收规模出现显著下滑，核心原因是当期验收项目数量大幅减少，直接影响整体收入确认进度，营收规模较上年同期近乎腰斩。

净利润由盈转亏

公司当期归母净利润直接由上年同期的正向盈利转为大额亏损，亏损规模达到3825.40万元，同比下滑幅度超16倍，主要受收入端收缩、募投项目摊销及减值计提增加三重因素叠加影响，盈利端压力陡增。

扣非净利润亏损加剧

剔除非经常性损益后，公司核心主业盈利能力恶化程度更为突出，亏损额达到4254.02万元，同比下滑幅度超36倍，主业造血能力大幅弱化，非经常性损益几乎无法对冲主业的亏损压力。

基本每股收益转负

受净利润大幅亏损影响，当期基本每股收益从上年同期的小幅盈利转为大额负值，摊薄后每股收益与基本每股收益保持一致，直接反映出当前盈利端的严峻压力，股东每股对应的收益已经变为亏损。

扣非每股收益同步暴跌

扣非后每股收益进一步低于基本每股收益，说明非经常性损益仅小幅对冲了主业的亏损压力，主业自身的盈利下滑是拖累收益水平的核心原因，主业经营质量出现明显恶化。

应收账款仍处高位

截至报告期末，公司应收账款账面价值达4.02亿元，占总资产比例31.84%，虽然较上年末小幅下降，但整体规模依然偏高，叠加行业客户付款审批周期较长的特性，回款不确定性风险持续累积，大额资金被下游客户占用。

应收票据近乎腰斩

报告期末公司应收票据账面价值为1848.62万元，较期初减少近半，主要系票据到期兑付所致，流动性储备中的票据类资产占比明显下降，公司高流动性的准现金资产规模进一步收缩。

净资产收益率转负

受大额亏损影响，公司加权平均净资产收益率降至-8.42%，较上年同期的正收益水平大幅回落，股东权益的收益能力已经由正转负，净资产持续被亏损侵蚀，股东投入的资本正在持续缩水。

存货占用资金增加

报告期末公司存货账面价值为1.40亿元，较上年末小幅增长，主要是当期验收项目减少，已投入的项目履约成本尚未完成结转，存货占用的运营资金有所增加，进一步挤占公司本就紧张的流动资金。

销售费用保持平稳

当期销售费用为942.42万元，同比仅小幅增长2.80%，整体没有出现异常波动，公司销售端的投入规模保持相对稳定，并未因业务收缩大幅缩减市场拓展投入。

管理费用小幅回落

当期管理费用为1457.84万元，同比小幅下降4.34%，公司在管理端的成本管控初见成效，费用规模未随业务收缩出现不合理上升，管理端降本措施落地见效。

财务费用同比走高

当期财务费用为1019.46万元，同比增长17.44%，核心原因是此前募投项目市域社会治理平台完成结项，可转债利息不再进行资本化，全部计入当期费用，直接推高了当期财务费用规模，后续利息支出将持续影响当期利润表现。

研发费用大幅收缩

当期研发费用为1159.99万元，同比下降54.10%，主要是募投项目市域社会治理平台完成结项后，相关资本化研发投入不再新增，费用化研发投入规模随之回落，后续技术迭代的投入力度有所减弱。

经营现金缺口扩大

当期经营活动产生的现金流量净额为-3675.62万元，同比下滑幅度超4倍，核心原因是项目回款大幅减少，叠加职工薪酬等刚性支出仍在发生，经营端现金缺口明显扩大，自身造血产生现金流的能力大幅弱化。

投资现金流大幅缩水

当期投资活动产生的现金流量净额为476.93万元，同比下滑91.17%，主要是上年同期有大额理财投资收回，本期无同类理财现金流入，投资端现金贡献明显下降，无法再通过理财类投资收益补充现金流。

筹资现金流由负转正

当期筹资活动产生的现金流量净额为1419.39万元，同比增长180.81%，主要是公司通过增加银行贷款补充流动性，筹资端现金净流入抵消了部分经营端的现金缺口，当前公司已经依赖外部举债维持现金流平衡。

风险提示

恒锋信息当期业绩出现大幅亏损，经营现金流缺口持续扩大，叠加高企的应收账款占比、信用减值损失计提压力，以及可转债信用评级下调的后续偿债压力，投资者需高度警惕公司后续流动性风险进一步发酵的可能性，审慎评估当前经营基本面的可持续性。

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