麦格米特2026年上半年营收60.61亿增29.68% AI电源批量交付成长确定性凸显
六大业务全线增长 营收结构持续优化
2026年上半年公司总营收达60.61亿元，同比增长29.68%，六大业务板块全部实现正向增长，经营韧性凸显。其中AI算力相关电源板块以60.92%的同比增速领跑全业务线，成为业绩增长核心引擎，传统基本盘智慧生活板块贡献超四成营收，新兴板块协同发力构筑均衡增长格局。
| 业务板块 | 2026年上半年营收（亿元） | 同比增速 | 营收占比 |
|---|---|---|---|
| 智慧生活 | 25.57 | 20.17% | 42.19% |
| 电源产品 | 18.41 | 60.92% | 30.38% |
| 新能源交通 | 5.63 | 10.74% | 9.28% |
| 工业自动化 | 4.48 | 15.89% | 7.40% |
| 磁电精造 | 3.02 | 47.79% | 4.99% |
| 智能装备 | 2.80 | 17.56% | 4.62% |
智慧生活板块作为传统基本盘保持稳健增长，海外新兴市场拓展成效显著，智能卫浴ODM业务稳居全球第一梯队。电源板块受益于AI算力基建爆发需求，AIDC电源已实现批量交付，成功进入英伟达生态体系，覆盖北美头部云厂商、通信设备商核心供应链。磁电精造业务受益于新能源、AI产业链上游配套需求释放，同比增速接近50%，产业链纵向整合优势持续放大。
订单储备充足 下游需求景气上行
报告期内公司主营业务收入占比达99.42%，核心主业增长动能强劲，境内外市场同步拓展，依托7个境外经营实体的本地化布局，海外市场渗透持续加深。合同负债期末余额达1.12亿元，较期初增长20.55%，在手订单充裕支撑后续业绩持续释放。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 总营收 | 6,061,004,622.08 | 4,673,733,754.96 | 29.68% |
| 主营业务收入 | 6,025,600,103.75 | 4,642,719,843.02 | 29.79% |
| 境内销售收入 | 3,881,151,073.32 | - | - |
| 境外销售收入 | 2,179,853,548.76 | - | - |
| 合同负债 | 112,084,675.69 | 92,978,023.09 | 20.55% |
海外业务高增 全球化布局进入收获期
2026年上半年公司直接海外收入达21.80亿元，同比增长45.49%，显著高于整体营收增速，直接海外收入占比提升至35.97%，叠加间接海外收入，面向海外市场的总营收占比已达43%。目前公司已完成中国多制造基地加泰国罗勇府的全球化产能布局，印度实现本土交付，泰国一期厂房已投入使用，有效对冲地缘政治与关税风险，海外客户覆盖英伟达、爱立信、思科、吉利等全球行业龙头，全球化客户壁垒持续筑牢。
| 海外经营核心数据 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 直接海外收入（亿元） | 21.80 | 14.98 | +45.49% |
| 海外收入占总营收比例 | 35.97% | 32.06% | +3.91pct |
| 海外业务毛利率 | 25.89% | 27.60% | -1.71pct |
盈利增速超预期 盈利质量边际改善
报告期内公司归母净利润2.52亿元，同比增长45.21%，显著高于营收29.68%的增速，盈利表现超市场预期。高附加值AI电源产品占比快速提升，带动电源板块毛利率逆势提升2.62个百分点至25.06%，智能装备板块毛利率同比提升3.64个百分点至39.67%，成为盈利增长核心支撑。
| 核心盈利指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 2.52 | 1.74 | +45.21% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.4385 | 0.3199 | +37.07% |
| 加权平均净资产收益率 | 2.93% | 2.85% | +0.08pct |
| 电源板块毛利率 | 25.06% | 22.44% | +2.62pct |
| 智能装备板块毛利率 | 39.67% | 36.03% | +3.64pct |
财务结构优化 产业链话语权提升
公司本期末资产负债率仅为27.71%，较期初大幅下降14.53个百分点，财务安全性显著提升。有息负债规模大幅收缩，短期借款同比减少61.58%，长期借款同比大降87.18%，利息费用持续下降，财务负担不断减轻。应付票据同比增长50.43%，体现公司在产业链上下游的话语权持续增强，对供应商的资金占用能力进一步提升，经营现金流运转效率不断优化。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 319,498,665.71 | 831,705,021.76 | -61.58% |
| 长期借款 | 119,026,000.00 | 928,604,000.00 | -87.18% |
| 应付票据 | 1,724,990,912.35 | 1,146,688,239.57 | 50.43% |
| 资产负债率 | 27.71% | 42.24% | -14.53pct |
资本实力大幅增厚 权益储备充足
2026年2月公司完成26.63亿元定增募资，带动资本公积同比增长100.34%，归属于上市公司股东净资产达91.34亿元，较期初增长46.93%，资产负债表进一步夯实。公司通过收购提升两家核心子公司持股比例，进一步巩固对高成长业务板块的控制权，后续子公司利润释放将更充分地回流上市公司。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 资本公积 | 5,338,612,296.22 | 2,665,059,570.95 | 100.34% |
| 未分配利润 | 2,813,123,062.45 | 2,716,809,482.36 | 3.54% |
| 股本 | 因定增及行权新增3420.63万股 | - | - |
研发投入高增 技术壁垒持续筑牢
2026年上半年公司研发投入达6.21亿元，同比增长20.91%，研发投入占营收比例高达10.25%，显著高于行业平均水平。截至报告期末，公司研发人员超3400人，占总员工比例34.6%，其中AIDC电源相关技术人员超1000人，累计拥有专利及著作权2500余项。公司已完成覆盖“模块-机架-整柜”的AI算力全链路供电产品矩阵，是全球少数具备全栈自研供电方案能力的厂商，深度参与英伟达新一代架构供电系统创新设计，技术护城河持续拓宽。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 研发总费用 | 621,383,159.33 | 513,934,460.44 | 20.91% |
| 研发人员薪酬 | 387,855,008.84 | 343,437,430.33 | 12.93% |
| 无形资产账面原值 | 510,285,957.49 | 390,762,249.30 | 30.44% |
| 本期购置土地使用权金额 | 120,800,850.00 | - | - |
资产规模稳步扩张 产能布局前瞻落地
截至报告期末，公司总资产达165.99亿元，较期初增长22.55%。存货规模随订单增长同步提升，同比增长29.26%，主要为AI电源、海外客户订单备货，为后续业绩释放做好充足准备。大额资本开支持向长沙全球研发中心、长沙智能产业中心二期、泰国生产基地二期、株洲基地三期等项目，为未来3-5年的业绩增长筑牢产能基础。
| 核心资产指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 总资产（亿元） | 165.99 | 135.45 | +22.55% |
| 归属于上市公司股东净资产（亿元） | 91.34 | 62.17 | +46.93% |
| 交易性金融资产（亿元） | 19.42 | 8.16 | +137.97% |
| 存货（亿元） | 35.87 | 27.75 | +29.26% |
投资收益亮眼 盈利弹性充足
本期公司公允价值变动收益达1.34亿元，同比大幅增长695.48%，体现公司对外投资布局的优质标的价值持续兑现。受益于研发费用加计扣除的抵税效应，本期所得税费用为负，进一步增厚当期净利润。递延所得税资产同比增长43.95%，大额可抵扣亏损后续可逐步抵扣未来盈利，为后续业绩释放提供税务缓冲垫。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 公允价值变动收益 | 134,421,783.79 | 16,896,710.43 | 695.48% |
| 所得税费用 | -7,731,282.25 | 24,247,335.98 | -131.88% |
| 递延所得税资产 | 384,292,982.12 | 266,690,676.02 | 43.95% |
| 加权平均净资产收益率 | 2.93% | - | - |
成长价值凸显 长期增长确定性强
麦格米特2026年上半年交出超预期成长答卷，AI算力电源业务进入批量交付期，成功绑定全球头部AI客户，成为拉动业绩增长的核心引擎。公司同时完成全球化产能布局、技术壁垒构筑、财务结构优化三大核心升级，作为AI算力供电赛道的稀缺标的，有望充分受益于全球AIDC电源市场高速增长红利，后续随着新建产能逐步释放，业绩增长确定性极强，长期投资价值值得重点关注。
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